Voxel - wysokie przychody i nie tylko

Na wykresie kursu akcji Voxelu mamy wyraźny trend wzrostowy, rozpoczęty u progu lutego roku bieżącego. Dobrym interesem było kupowano wówczas papierów po 8,80 zł, biorąc pod uwagę, że teraz można je sprzedawać za grubo ponad 18 zł.

Naturalnie rodzi się pytanie o to, czy trend będzie dalej trwał. Cóż, na pewno potwierdził się on w pierwszej połowie października przy 16 zł, zaś wsparciami w razie ewentualnej korekty będą zapewne linie 18 zł i 16,85 zł. Nadzieje zatem istnieją, a fakt, że np. dwie ostatnie sesje były wzrostowe, jest pewnym sygnałem, że rynek dość pozytywnie przyjął wyniki firmy.

Voxel to firma z obszaru nowoczesnych technologii i medycyny. Jest jednym z liderów rynku diagnostyki obrazowej w Polsce. Debiutowała w październiku 2011 na rynku NewConnect, zaś pod koniec października 2012 przeszła na główny rynek GPW.

Firma posiada 33 specjalistyczne pracownie w 21 miastach w Polsce, jak czytamy na jej witrynie sieciowej. Oferuje usługi takie jak np. rezonans magnetyczny czy tomografia komputerowa.

A oto i skonsolidowane wyniki finansowe za 3 pierwsze kwartały roku 2015:

Przychody były nader solidne - wyniosły 86,95 mln zł, co zresztą oznacza, że w relacji rocznej wzrosły o 25,8 proc., czyli o więcej niż 1/4.

Wzrosły wszystkie zyski, a także ich marże. Tak np. rentowność EBITDA zbliża się do 28 proc. (rok temu 17,7 proc.). Marża operacyjna wzrosła z 3,6 proc. do 16,5 proc., to cokolwiek imponujący rezultat. Ciepłe odczucia musi też budzić fakt, że w miejsce straty netto, notowanejrok temu (z uwagi na wysokie koszty finasnowe), tym razem mamy ponad 10 mln zł zysku na czysto.

Sama jednostka dominująca odnotowała przychoy w kwocie 54,66 mln zł oraz 7,64 mln zł zysku netto, wyniki te również, tak jak w ujęciu grupowym, były lepsze niż rok temu. 

Spójrzmy na skonsolidowany bilans:

W bilansie dominują aktywa trwałe, ostatnio opiewające na 164,2 mln zł, mające głównie charakter rzeczowy (choć 28,4 proc. tej kwoty to wartości niematerialne). Nie zaskakuje fakt, że w aktywach obrotowych bardzo małe, raptem kilkumilionowe, są zapasy, podczas gdy główna wartość to należności handlowe i pozostałe.

To, co może niepokoić, to fakt, że wskaźnik płynności bieżącej prezentuje niski poziom 0,71 pkt - i obniżył się on tak od grudnia, jak i w skali rocznej. Oznacza to, że aktywa obrotowe są mniejsze niż zobowiązania krótkoterminowe (które w ciągu roku wydatnie wzrosły). W ogóle widzimy, że długi bieżące spadły przy wzroście długoterminowych - lepsza byłaby odwrotna roszada.

Nisko stoi wypłacalność natychmiastowa. Co prawda wskaźnik ten na ogół nie musi być bardzo wysoki i w wielu wypadkach pokrycie rzędu 10 - 15 proc. jest zupełnie bezpieczne, ale w grupie Voxel mamy 1 proc. - i kwotę 847 tys. zł pod koniec września. Pocieszeniem jest fakt, że kwota ta była wyższa niż 9 i 12 miesięcy wcześniej.

Zadłużenie aktywów jest w normie, sytuuje się przy ok. 50 proc. (ostatnio niżej), ogół zobowiązań nie przekracza już kapitału własnego, wcześniej przekraczał, ale w dopuszczalnym stopniu.

Nie jest zachowana złota reguła bilansowa, tj. kapitał własny jest niższy niż aktywa trwałe. Również suma tegoż kapitału i zobowiązań długoterminowych nie przekracza majątku trwałego.

Firma pisze w raporcie o konsekwentnym zwiększaniu skali dziaalności, rozbudowie sieci pracowni, poszerzaniu liczby badań i liczby ich rodzajów, jak też i o udanych, nowych kontraktach spółki zależnej Alteris.

J. Sobal