Biznes firmy Tarczyński

Tarczyński to znane przedsiębiorstwo mięsne. Jego akcjami obraca się na GPW, przy czym jest na tym parkiecie najmłodsze stażem w swojej branży. Oto bowiem już wcześniej handlowano tu papierami Indykpolu, PKM Duda i Henryka Kani (co zresztą się wcale nie zmieniło).

Tarczyński zadebiutował w lipcu roku 2013, czyli ponad dwa lata temu. Jak wygląda wykres kursu? Spójrzmy niżej.

W marcu tego roku, po kilkumiesięcznych wzrostach, rozpoczętych w pobliżu 10 zł, notowano szczyty na więcej niż 15 zł. Później walory potaniały, rozwinął się trend spadkowy, wyhamowany jednak przez wsparcie na 11,70 zł. Ceny ruszyły znów w górę, a ostatnio - po publikacji najnowszych wyników - przebiły poziom 14 zł. Obecnie wyzwaniem jest linia 15 zł.

Przedmiot działalności Tarczyńskiego to przetwarzanie wieprzowiny i drobiu oraz sprzedaż produktów w hurcie i detalu. Od Indykpolu czy PKM Duda nasz emitent różni się m.in. tym, że nie prowadzi samodzielnej hodowli zwierząt tudzież ich uboju.

Firma prowadzi grupę kapitałową wraz z podmiotami Tarczyński Marketing sp. z o.o. i Tarczyński Deutschland GmbH. Grupa ta wytwarza ok. 300 wyrobów wędliniarskich, głównie w segmencie Premium. Sprzedaż odbywa się na terenie całej Polski, ale też i poza jej granicami - np. w roku 2014 eksport stanowił 8,2 proc. ogólnej kwoty przychodów. Tarczyński posiada trzy zakłady produkcyjne.

Oto najnowsze wyniki skonsolidowane.

.

Trzy pierwsze kwartały roku bieżącego wypadły nader solidnie. Po pierwsze, odnotowano silny wzrost przychodów w relacji r/r - aż o 7,7 proc., do 398,8 mln zł. Po drugie, wzrosły kwoty zysków, np. wynik operacyjny grupy podniósł się z 15,06 mln zł do 25,9 mln zł. Wreszcie, po trzecie - poprawiły się odpowiadające zyskom rentowności. Tak np. marża operacyjna wzrosła z 4,07 proc. do 6,51 proc., a netto - z 2,12 proc. do 4,05 proc.

Uzyskane po 9 miesiącach rentowności były wyższe niż te półroczne, jakkolwiek nieco niższe od tych, które notowano w I kw. 2015.

W majątku dominują aktywa trwałe, ostatnio opiewające na 290,9 mln zł. Chodzi tu przede wszystkim o majątek rzeczowy. Można zauważyć, że grupa Tarczyński niestety nie przestrzega złotej reguły bilansowej. Aktywa trwałe są dużo większe niż kapitał własny, wynoszący ostatnio 139,2 mln zł. W każdym razie w relacji rocznej wzrosły zarówno aktywa trwałe, jak i obrotowe, a także kapitał własny i zobowiązania długoterminowe. Udało się natomiast obniżyć (ze 156,8 mln zł do 132,3 mln zł) poziom zobowiązań bieżących. Taka roszada jest korzystna.

Środki pieniężne w ciągu roku oraz w ciągu badanych 9 miesięcy wzrosły, ostatecznie notując poziom 10,53 mln zł. Poprawiło się dzięki temu pokrycie długów bieżących tymi środkami - rok temu notowano 3 proc., teraz 8 proc. Wskaźnik płynności bieżącej zbliża się do poziomu 1 pkt, choć 30 września 2014 notowano tylko 0,77 pkt. Naturalnie z teoretycznego punktu widzenia 1 pkt to i tak absolutne minimum (albo i mniej niż minimum, które często lokuje się na poziomie 1,2 pkt).

Wzrosły ROE i ROA, osiągając poziomy 13,1 proc. i 4,19 proc. za 9 miesięcy. Ogólne zadłużenie jest dość wysokie - 67 proc., ale wydaje się, że nie rośnie. Podobnie z zadłużeniem kapitału własnego.

Jeśli chodzi o komentarz zarządu do wyników, to dowiadujemy się m.in., że przychody w badanym okresie wzrosły w dużej mierze dzięki rozszerzeniu współpracy z sieciami handlowymi, znaczenie miał też nowy asortyment (kiełbasy krakowskie suche), przeprowadzono też kampanię reklamową. Spadł koszt surowca, co było oczywiście korzystne, a spowodowane dużą podażą wieprzowiny na rynku europejskim (to zaś wynikało po części z embarga rosyjskiego).

Adam Witczak