Bytom - ciągle do przodu

Akcje firmy Bytom w ciągu ostatniego roku bardzo wyraźnie podrożały. O ile w listopadzie i grudniu roku 2014 notowano nawet minima rzędu 1,17 zł, o tyle szczyty z tegorocznych wakacji to 3,43 zł.

Faktem jest jednak, że trend ten stracił już na sile. Sierpniowych szczytów jak dotąd nie przebito, a na wykresie w skali logarytmicznej można już podejrzewać dezaktualizację linii trendu zwyżkowego. Z drugiej strony, po tym, jak u progu listopada notowano dołki rzędu 3,05 zł, ceny mimo wszystko wzrosły. W razie obniżek wsparciami będą właśnie 3 - 3,05 zł, a następnie 2,77 zł, 2,66 zł, 2,50 zł czy 2,41 zł.

Tyle o wykresie, ale trzeba przejść do analizy wyników finansowych przedsiębiorstwa. Wpierw jednak pokrótce przypomnimy, czym się ono zajmuje. Pokrótce - bo firma ta jest powszechnie znana i rozpoznawalna, zarówno na GPW, jak i ogólnie w kraju. Ostatecznie to przecież znana spółka z branży odzieżowej. Jej głównym asortymentem są artykuły z obszaru klasycznej mody męskiej. Chodzi np. o garnitury, płaszcze, spodnie czy kurtki. Firma - mimo nazwy - ma siedzibę w Krakowie.

Bytom publikuje tylko raporty jednostkowe, zatem podział na rezultaty grupy i spółki-matki nie będzie nam spędzał snu z powiek. Oto i rezultaty spółki za najnowszy okres - i nie tylko.

Trzy trymestry roku bieżącego pozwoliły uzyskać blisko 92 mln zł przychodów ze sprzedaży. Już sam pierwszy kwartał zapowiadał, że będzie to dobry rok. O ile bowiem styczeń, luty i marzec w latach 2013 i 2014 finalizowane były na minusie, o tyle w tym roku odnotowano zyski. W szczególności było to 446 tys. zł EBIT i 509 tys. zł na czysto. Po półroczu wyniki te były jeszcze wyższe, a po 9 miesiącach mamy 9,54 mln zł zysku operacyjnego oraz 8,66 mln zł zarobku na czysto. Odpowiednie marże to w takim razie 10,37 proc. i 9,42 proc. Rok temu notowano tymczasem 4,41 proc. oraz 3,54 proc.

Spójrzmy na pozycje bilansowe.

W majątku dominują aktywa obrotowe - to było ostatnio 62,65 mln zł. W relacji rocznej wzrosły one solidnie, bo o 28,8 proc. Nie dziwi fakt, biorąc pod uwagę profil działalności przedsiębiorstwa, że lwia część majątku obrotowego (ostatnio 86 proc.) to zapasy. Z drugiej strony, powinien może niepokoić fakt, że to właśnie one najsilniej wzrosły w relacji rocznej, podczas gdy należności handlowe pozostały na tym samym poziomie, a środki pieniężne - i tak niewielkie - jeszcze się skurczyły, schodząc do 550 tys. zł.

Wypłacalność natychmiastowa jest, jak łatwo się domyślić, niewielka, rzędu 1 - 2 proc. Wskaźnik płynności bieżącej, dzięki zapasom, prezentuje się jednak całkiem nieźle i zresztą r/r wzrósł z 1,27 pkt do 1,54 pkt. Zachowana jest też złota reguła bilansowa, co oczywiście oceniamy pozytywnie.

Ogólne zadłużenie na poziomie 54 proc. mieści się w teoretycznych normach, a w dodatku w relacji rocznej udało się je wydatnie ograniczyć, 30 września 2014 notowano bowiem 62 proc. Spadło też zadłużenie kapitału własnego - wskaźnik obniżył lot z 1,64 pkt do 1,17 pkt. Generalnie zatem większa część wskaźników bilansowych i kierunków ich zmiany prezentuje się nieźle.

Struktura zobowiązań zmieniła się w pewnym stopniu - np. zakupy tkanin odbywają się przez linie faktoringowe w bankach obsługujących Bytom, przez co zobowiązania handlowe wobec dostawców znacznie się skurczyły. Pod koniec grudnia było to 31,8 mln zł, a ostatnio już tylko 20,8 mln zł.

Jak prezentuje się Bytom pod względem działalności operacyjnej? Firma posiadała ostatnio 90 sklepów, tzn. tyle było ich na dzień 30 września 2015. Rok wcześniej placówek było 78, czyli nastąpił wyraźny wzrost ich liczby. W samym okresie 9-miesięcznym doszło do 9 nowych otwarć. Plany zakładają kontynuację tego trendu. Głównym źródłem przychodów pozostaje sprzedaż detaliczna - i to właśnie ona była motorem wzrostu obrotów (zwiększyła się o 31 proc. r/r). Odnotowano poza tym wzrost o 10 proc. r/r średniej, miesięcznej liczby wejść do sklepów.

J. Sobal