Chemoservis pracuje i zarabia

Chemoservis-Dwory to grupa kapitałowa, która serwuje usługi spawania, obróbki skrawaniem tudzież naprawy aparatury chemicznej i konstrukcji stalowych. Zajmuje się też utrzymywaniem ruchu w instalacjach przemysłowych. Oznacza to stały nadzór nad maszynami, działania konserwacyjno-remontowe, regularne przeglądy itd. Z usług przedsiębiorstwa korzystały m.in. tak wielkie firmy jak Philips, PKN Orlen czy Lotos.

Chemoservis istnieje od roku 1997, po dziesięciu latach funkcjonowania przedsiębiorstwo ze spółki z o.o. przekształciło się w podmiot akcyjny. Głównym akcjonariuszem jest firma Revico S.A. (30,39 proc. w kapitale i głosach), Petro Mechanika S.A. w upadłości posiada 23,40 proc.

Do grupy kapitałowej Chemoservisu należą m.in. Zakład Energetyczny ZEN sp. z o.o., K-Protos a.s., MD-proeco sp. z o.o., Zakład Budowy Aparatury Chemicznej ZBACH sp. z o.o., Petro EnergoRem sp. z o.o. i Balticservis sp. z o.o.

Sama jednostka dominująca w ciągu 9 miesięcy tego roku wypracowa64854/ła 64,85 mln zł przychodów, 3,52 mln zł zysku operacyjnego i finalnie 2,88 mln zł na czysto. To oznacza, że obroty wzrosły o 24 proc., EBIT aż 2,4 razy, natomiast wynik netto tylko o 1,6 proc.

A tak prezentowały się dane skonsolidowane:

Jak widać, przychody skonsolidowane są znacznie większe od jednostkowych, opisanych wyżej, tak więc faktu działania w formie grupy nie wolno w żadnym razie pomijać. W każdym razie wygenerowano 167,44 mln zł, jeśli chodzi o sprzedaż, czyli dokonał się wzrost r/r o 10 proc. Zysk operacyjny wyniósł 6,13 mln zł, co dało marżę 3,66 proc. - wobec 3,10 proc. rok wcześniej. Zysk netto na poziomie 3,5 mln zł nie pozwolił jednak na powiększenie marży, a formalnie nawet się ona odrobinę zmniejszyła - z 2,25 proc. do 2,09 proc.

W relacji dwuletniej widzimy solidny wzrost na wszystkich pozycjach - tak w odniesieniu do kwot przychodów i zysków, jak i w kwestii marż.

W skonsolidowanym bilansie dominują aktywa obrotowe. Główna ich pozycja to należności z dostaw i usług (ostatnio 83,62 mln zł). Zapasy wynosiły pod koniec września 21,8 mln zł. W ciągu roku zapasy wzrosły o ok. 7 mln zł, a wspomniane należności o 4 mln zł. Wskaźnik płynności bieżącej poprawił się z 1,16 pkt (30 września 2014) do 1,43 pkt, czyli całkiem przyzwoicie. Podobnie też należy pozytywnie ocenić wzrost wypłacalności natychmiastowej z 1 proc. do 6 proc. W każdym razie tak w ciągu 9 miesięcy, jak i w relacji rocznej odnotowano dodatni cash-flow.

Zachowana jest w grupie złota reguła bilansowa. Zadłużenie aktywów mieści się w teoretycznych normach, oscylując w zakresie 50 - 56 proc., podobnie rzecz się ma z zadłużeniem kapitału własnego. W zobowiązaniach (które podajemy wraz z rezewami) dominują krótkoterminowe. W relacji rocznej uległy one obniżce o 6,8 mln zł. W tym czasie wzrosły zobowiązania długoterminowe. Taka roszada nie jest najgorsza, choć trzeba przyznać, że przyrost długów długoterminowych był większy (kwotowo i procentowo) niż spadek bieżących.

Niemal 40 proc. wpływów ze sprzedaży daje segment całodobowego utrzymania ruchu w branży mechanicznej. Analogiczny segment, ale dla branzy energetycznej, daje 26 proc. Utrzymanie ruchu na rynkach zagranicznych to z kolei 22 proc. puli obrotów za 9 miesięcy tego roku. W energetyce przychody spadły, w dwóch pozostałych segmentach - wzrosły. Poza tym Chemoservis wyróżnia też mniej istotne obszary, jak budowa aparatów przemysłowych czy gospodarka odpadami oraz utrzymanie ruchu w branży morskiej. Ten ostatni segment jest zupełnie nowy, niemniej dał już 9 proc. uzyskanych obrotów przy solidnej, 20-procentowej marży brutto.

Na wykresie kursu można się doszukiwać niemal od początku roku trendu wzrostowego, nawet jeśli na przełomie września i października został on mocno zaburzony spadkami w rejon wsparcia na 1,16 zł. Maksima z października to 2,17 zł, wkrótce po nich przyszła silna korekta, następnie zaś kolejny wzrost. Po krótkiej redukcji znów widzimy próby podbijania cen, aktualne wyzwanie to ew. powrót ponad 1,88 zł. Sytuacja na wykresie jest w ostatnich miesiącach dość chaotyczna, co gracze winni mieć na uwadze.

Kamil Kiermacz