Puławy - chemia dla rolnictwa i nie tylko

Zakłady Azotowe Puławy S.A. istnieją od roku 1961. Aktualnie jest to podmiot w 96 proc. kontrolowany przez Grupę Azoty. Przedsiębiorstwo produkuje różnego rodzaju produkty chemiczne dla przemysłu (np. sprężony wodór, amoniak czy dwutlenek węgla), ale poza tym także nawozy azotowe.

Firma tworzy grupę kapitałową, której rezultaty w ciągu trzech kwartałów tego roku przedstawiały się następująco:

2,85 mld zł - ta spora kwota przychodów była o 5,3 proc. wyższa niż rok wcześniej (choć np. w Policach, innej firmie z Grupy Azoty, skonsolidowana dynamika wyniosła ponad 13 proc.). W każdym razie Puławy miały wysokie zyski, to nie ulega wątpliwości. Podobnie jak w Policach rentowności były znacznie wyższe niż rok temu, choć niższe niż w I kw. 2015 i pierwszym półroczu (to drugie zjawisko to akurat pewnego rodzaju sezonowość).

Finalnie skonsolidowany zysk operacyjny Puław za 9 miesięcy to 368 mln zł, tj. marża 12,90 proc. (rok wcześniej 7,07 proc.). Marża netto wzrosła z 6,4 proc. do 11,7 proc.

2,2 mld zł to stan aktywów trwałych pod koniec września 2015. Aktywa obrotowe opiewały na 1,54 mld zł. Obie kwoty były z grubsza takie jak w poprzednich trymestrach i 9 miesięcy wcześniej. Grupa Puławy zachowuje złotą regułę bilansową (przeciwnie niż np. Police) i ma nader wysoką płynność bieżącą (wskaźnik to ostatnio 2,64 pkt). Bardzo niskie jest zadłużenie ogólne, rzędu 22 proc. - przedsiębiorstwo stawia na samodzielne finansowanie. Notowana jest bardzo wysoka, wyższa niż w Policach, wypłacalność natychmiastowa (ostatnio rzędu 52 proc.).

Skonsolidowane przepływy operacyjne netto za 9 miesięcy wyniosły blisko 600 mln zł, rok wcześniej było to mniej niż 420 mln zł. Ujemne były przepływy inwestycyjne oraz finansowe, zresztą ogólna pula środków pieniężnych przez 9 miesięcy też spadła - do 305,6 mln zł.

W samym III kwartale przychody Puław wyniosły (w ujęciu skonsolidowanym) 935,3 mln zł, co oznaczało wzrost r/r o 10,5 proc. Spadła sprzedaż w grupie "podstawowych produktów chemicznych", wzrosty notowano w produktach nawozowych i sprzedaży pozostałej. Nakłady inwestycyjne Puław wyniosły łącznie ponad 70 mln zł, głównie w spółce dominującej. Realizowany jest np. projekt produkcji stałych nawozów na bazie mocznika i siarczanu amonu, budowana jest też nowa wytwórnia nawozów na bazie saletry amonowej.

Pod koniec września cena akcji odbiła się od wsparcia w rejonie 159 - 160 zł. Cena papierów zaczęła rosnąć, rozpoczął się trend wzrostowy. Na przełomie listopada i grudnia przebijano nawet okolicę 248 zł. Mniej więcej w tym samym czasie mocno wzrósł też kurs Polic, ale to inna sprawa. W każdym razie na wykresach obu firm widać było korektę. Puławy jednak już się wybroniły, widzimy kolejny atak na 240 zł. Wsparcie na 214 zł, niższe przy 190 zł.

B. Garga