Plast-Box - czas podsumowania

W latach 2009 - 2014 skonsolidowane wyniki Plast-Boxu za każdym razem były dodatnie, co oczywiście należy ocenić pozytywnie. Przeciętne przychody roczne opiewały na ok. 111 mln zł, średni zysk operacyjny wynosił 8,1 mln zł, a przeciętny rezultat na czysto opiewał na 4,28 mln zł.

W roku ubiegłym trochę paradoksalne było to, że rentowność operacyjna była wysoka (9,5 proc., w 2013 tyko 7,9 proc.), natomiast marża netto niska (1,83 proc., rok wcześniej 4,61 proc.).

To już jednak historia. Kończy się rok 2015, aczkolwiek najnowsze wyniki, jakie posiadamy, dotyczą pierwszych trzech kwartałów. Przed przejściem do analizy przypomnijmy wpierw, czym jest Plast-Box.

Plast-Box to znane przedsiębiorstwo z branży tworzyw sztucznych, produkujące głównie wiadra i pojemniki. W istocie jest to (co nie jest specjalnym zaskoczeniem na GPW) grupa kapitałowa, publikująca raporty skonsolidowane. Podmioty zależne to Plast-Box Ukraina sp. z o.o., Plast-Box Apartaments sp. z o.o. oraz Plast-Box Development sp. z o.o. Obrazowo można wyrazić to tak:).

Kurs akcji ostatnimi czasy nie jest zbyt wysoki. W istocie trwa nadal trend spadkowy, aczkolwiek biegnie on powoli. Pod koniec roku 2013 notowano maksimum na 3,05 zł, ostatnio kurs oscyluje przy 2,20 zł. Wsparcia to ok. 2,14 zł i 2,09 zł, poziomy oporu to 2,30 zł i 2,42 - 2,45 zł.

Spójrzmy teraz na tabelki z rezultatami skonsolidowanymi Plast-Boxu:

Przychody wyniosły w ciągu 9 miesięcy ponad 108 mln zł. Była to kwota o blisko 4 mln zł niższa niż rok wcześniej, a zarazem o prawie 7 mln zł niższa niż dwa lata temu w analogicznym okresie.

Zmniejszyły się też w relacji rocznej zyski, ale rentowności tylko częściowo. To znaczy: marże EBITDA i EBIT nieco spadły r/r (np. ta ostatnia z 10 proc. do 9,2 proc.), ale rentowność netto wzrosła z 3 proc. do 4,6 proc.

Jak rozkładały się przychody Plast-Boxu? Większą część dała sprzedaż wiader, było to 4/5 całych obrotów skonsolidowanych. Ponad 9 mln zł przypadło na skrzynie, inne wyroby z tworzyw sztucznych dałych 7,3 mln zł, a do tego było jeszcze 5 mln zł tytułem innej sprzedaży.

A jak to wyglądało geograficznie? 44 proc. wpływów ze sprzedaży dała Polska, 35,6 proc. kraje UE poza Polską, 19 proc. natomiast Europa Wschodnia. Wypada oczywiście zauważyć, że rok wcześniej w analogicznym okresie przychody z Europy Wschodniej wynosiły 36,1 mln zł. Naturalnie obserwowany spadek to przykry skutek zawirowań polityczno-gospodarczych na Ukrainie i w Rosji.

Co można powiedzieć o bilansie? 87 mln zł aktywów trwałych i 52 mln zł aktywów obrotowych to majątek. Nie jest zachowana złota reguła bilansowa, natomiast wskaźnik płynności bieżącej to 1,13 pkt. Można to uznać za rezultat dość niski z teoretycznego punktu widzenia, choć firma (grupa) zdaje się stale i spokojnie przy nim funkcjonować. W ciągu roku i 9 miesięcy wzrosło wyraźnie pokrycie zobowiązań krótkoterminowych środkami pieniężnymi - do 13 proc. (to niewątpliwie pozytywne). Cash-flow był dodatni, finalnie grupa posiadała 5,8 mln zł na kontach.

Ogólne zadłużenie mieści się spokojnie w normie, to 47 proc., co innymi słowy oznacza, że wskaźnik zadłużenia kapitału własnego to 0,90 pkt.

Na pewno dla Plast-Boxu, jeśli mielibyśmy krótko podsumować sytuację, problematyczna była kondycja rynków wschodnich. Z drugiej strony, równocześnie udało się wyraźnie powiększyć na rynkach polskim i unijnym, a więc firma dostosowuje się do sytuacji w miarę możliwości.

B. Garga