Zakłady Polna w akcji

Zakłady Automatyki Polna S.A. to firma, która produkuje m.in. destylatory wody, przepustnice regulacyjne czy różnego rodzaju filtry, zawory i siłowniki. Asortyment obejmuje też odlewy z żeliwa i staliwa oraz usługi obróbki za pomocą tokarek. Spółka funkcjonuje więc na przecięciu automatyki i hydrauliki.

W przyszłości Zakłady mają zamiar przejąć Fabrykę Elementów Złącznych S.A. oraz wrocławski Instytut Automatyki Systemów Energetycznych sp. z o.o. W czerwcu Zakłady dopuszczono do dalszego etapu prywatyzacji pierwszego z tych podmiotów. W drugim przypadku spółka Polna złożyła wiążącą ofertę nabycia udziałów w Instytucie i na razie przedłużana jest jej wyłączność negocjacyjna.

My tymczasem możemy spojrzeć na wyniki finansowe z tego roku, do 30 września (rzecz jasna):

25,4 mln zł - takie przychody w okresie 9 miesięcy wygenerowały Zakłady. Kwota ta była o ponad 5 proc. niższa niż rok wcześniej. Co więcej, widzimy też, że w roku 2013 analogiczny okres dał 27 mln zł przychodów. Zatem można powiedzieć, że sprzedaż delikatnie spada, jakkolwiek z pewnością nie można tu mówić o jakiejś dramatycznej redukcji.

Ogólnie rzecz biorąc, od kilku lat sytuacja przedsiębiorstwa była dość stabilna. W latach 2012 - 2014 roczne obroty wahały się w zakresie 34,5 - 36,9 mln zł, zysk netto wynosił przy tym od 2,4 mln zł do 3,9 mln zł.

W najnowszym badanym okresie wynik na czysto to 2,63 mln zł, zysk operacyjny wyniósł 3,11 mln zł. Obie kwoty obniżyły się r/r i spadły też odpowiadające im marże - netto z 11,3 proc. do 10,3 proc., EBIT z 13,5 proc. do 12,3 proc.

W bilansie aktywa trwałe w ciągu roku prawie nie zmieniły wielkości - nadal to ponad 22,5 mln zł. Z kolei aktywa obrotowe uległy redukcji z 19,4 mln zł do mniej niż 15 mln zł, czyli w wyraźny sposób, w szczególności w okresie 9 miesięcy. Był to w dużym stopniu skutek redukcji posiadanych środków pieniężnych z grubo ponad 8 mln zł do 4,9 mln zł. Nie musi to jednak być postrzegane jako tragedia, skoro wypłacalność natychmiastowa nadal jest wysoka, na poziomie 1 pkt. Oznacza to, że samymi tylko środkami pieniężnymi można spłacić całe zobowiązania krótkoterminowe (wraz z rezerwami, bo tak prezentujemy długi w tabelce).

Złota reguła bilansowa jest zachowana, co oczywiście cieszy. Wskaźnik płynności bieżącej wynoszący ponad 3 pkt jest bez zarzutu, a ogólne zadłużenie pozostaje na niskim poziomie 22 proc. Wskaźniki ROE i ROA były nieco słabsze niż rok temu - ale niezłe (7,8 proc. i 6,3 proc.).

To, że spadły przychody, było skutkiem obniżki na rynku polskim (o 12,6 proc.), choć sprzedaż zagraniczna w obszarze UE wzrosła o 10,5 proc. Z innych informacji dodajmy, że Zakłady wypłaciły w tym roku 5 zł dywidendy na akcję (w czerwcu).

Ogólny trend na wykresie kursu akcji Zakładów Polna jest spadkowy. Dość powiedzieć, że 13 maja notowano maksimum na 35,80 zł, a jeszcze w czerwcu ceny podchodziły do 30 zł. Tymczasem ostatnio musi się już bronić wsparcie przy 20,50 zł. Poziomy oporu to 21,50 zł, 22,85 zł (w przybliżeniu), zakres 23,85 - 24 zł, następnie 25 zł i 26,25 zł.

Oscylator %R daje sygnał pro-zakupowy. Wynika to z faktu, że najnowsza świeca jest wzrostowa i biała, a do tego dość wysoka. To dobry zwiastun, ale do przełamania ogólnej tendencji jeszcze daleko. Tym niemniej jeśli uda się przebić 20,50 zł, to będzie otwarta droga do 24 zł.

B. Garga