Prima Moda - nadal z problemami

Prima Moda to przedsiębiorstwo obuwnicze z głównego rynku GPW. Główni akcjonariusze spółki to Dariusz Plesiak i Renata Jankiewicz-Plesiak, mający łącznie 56,87 proc. w kapitale i 71,25 proc. w głosach. Na drugim miejscu jest podmiot INC S.A. (8,13 proc. i 5,42 proc.) - choć w pewnym sensie moglibyśmy rzec, że na drugim miejscu jest free float, bo udziały drobnych graczy to 35 proc. w kapitale i 23,33 proc. w głosach.

Prezesem spółki jest wspomniany wyżej Dariusz Plesiak. Prima Moda sprzedaje głównie obuwie (ok. 90 proc. obrotów), w szczególności damskie (choć męskie też znajduje się w asortymencie). Oferta obejmuje także torebki, sprzedaż prowadzona jest przez salony w galeriach handlowych (np. w Łodzi, Warszawie czy Gdańsku).

Przedsiębiorstwu w ostatnich latach nie wiodło się zbyt dobrze. W okresie 2009 - 2014 tylko lata 2010 i 2011 zakończyły się zyskami, zaś w 2014 dodatni był jedynie EBITDA (zresztą nieznacznie: tylko 222 tys. zł przy 47,5 mln zł przychodów).

Rok bieżący z pewnością też nie jest bezbłędny, a nawet po prostu ciężki:

Jak widać, już pierwszy kwartał i pierwsze półrocze zapowiadały obroty niższe niż rok temu. W ciągu 9 miesięcy przychody ostatecznie wyniosły 29,38 mln zł, tylko 83,6 proc. kwoty notowanej rok wcześniej. Widzimy też 2,2 mln zł straty EBITDA, 3,18 mln zł straty operacyjnej i w końcu 3,34 mln zł straty netto. Straty te były zatem głębsze niż rok wcześniej, także w relacji do obrotów. Innymi słowy, w okresie I - III kw. rentowności były mimo wszystko lepsze, choć też ujemne. Wtedy notowano -5,38 proc. w odniesieniu do EBIT, teraz -10,83 proc. Nie wygląda to dobrze - i wygląda gorzej niż w półroczu 2015.

W takich przypadkach zdarza się czasami, że pozycje bilansowe firmy mimo wszystko pokazują, iż ma ona jeszcze zachowaną równowagę działania. Niestety, tutaj chyba tak nie jest. To znaczy: wskaźniki generalnie są słabe. Systematycznie kurczy się kapitał własny, ostatnio to już tylko 700 tys. zł. Nie jest zachowana złota reguła bilansowa, zadłużenie ogólne to 96 proc., a wskaźnik zadłużenia kapitału własnego to blisko 25 pkt. Płynność bieżąca lokuje się przy 0,70 pkt, czyli aktywa obrotowe w żadnym razie nie pokrywają zobowiązań krótkoterminowych. Na tym tle względnie dobrze wygląda jeszcze kilkunastoprocentowa wypłacalność natychmiastowa.

Warto jeszcze dodać, że toczy się przeciw firmie proces z powództwa spółki Comarch, która miała dla emitenta realizować (od roku 2011) program ERP. Pozew wpłynął do sądu w marcu 2015, jego wartość to 266 tys. zł.

Na wykresie kursu akcji sytuacja jest specyficzna. Nie zaskakuje trend spadkowy, który biegł od marca 2015 (szczyty na 2,40 zł) do końcówki września (minimum na 1,30 zł), natomiast trochę niewspółmierny do wyników firmy zdaje się być późniejszy nagły, chwilowy skok do 1,95 zł. W każdym razie był on efemeryczny i notowania zeszły ponownie w stronę południową, w szczególności ostatnio ocierając się o 1,25 zł. Teoretycznie możliwa jest nawet wędrówka do 1 zł. 

J. Sobal