Próchnik - krój giełdowy

Zerkniemy dziś na rezultaty firmy Próchnik. Jest to znane przedsiębiorstwo odzieżowe, od lat wytwarzające męskie garnitury, koszule, płaszcze i kurtki. W ofercie ma także perfumy dla mężczyzn, a od końcówki roku 2013 - również odzież damską.

W zasadzie mamy tu na myśli grupę kapitałową Próchnik. Sama spółka dominująca wypracowała w ciągu 9 miesięcy roku 2015 przychody na poziomie blisko 30 mln zł. Jej ynik operacyjny za ów okres to 2,36 mln zł, na czysto zaś miała 173 tys. zł zarobku. To bardzo przyzwoite rezultaty: w relacji rocznej przychody poprawiły się o blisko 10 proc., a poza tym w analogicznym okresie roku 2014 notowano ujemne wyniki EBIT i netto (odpowiednio 152 tys. zł i 289 tys. zł pod kreską).

Co się tyczy grupy, to spółką zależną jest podmiot Rage Age International Limited z Cypru, odpowiedzialny za markę Rage Age. Podmiot ten (kontrolowany w 100 proc. przez Próchnik) ma pod sobą (kontrolowaną w 90 proc.) spółkę Rage Age Polska S.A.

Wyniki całej grupy - tj. skonsolidowane - prezentowały się tak:

Przychody opiewały na blisko 30 mln zł. To znaczy, że w relacji rocznej wzrosły o prawie 10 proc. Widzimy zresztą, że de facto są to przychody jednostki - natomiast w odniesieniu do zysków istnieją pewne (choć też niewielkie) róznice pomiędzy rezultatami skonsolidowanymi i jednostkowymi. Skonsolidowany zysk netto za trzy kwartały to 166 tys. zł przy 2,3 mln zł zarobku z działalności operacyjnej. Dodajmy, że w samym III kw. EBIT opiewał na 405 tys. zł, a przychody w kwocie 9,9 mln zł były o 6 proc. wyższe niż rok wcześniej.

Jeśli chodzi o dane bilansowe, to grupa posiada majątek (albo też pasywa, patrząc z drugiej strony) warte blisko 86 mln zł, z czego ok. 60 proc. przypada na aktywa trwałe. Są one dość równomiernie podzielone na wartość firmy, inne wartości niematerialne i rzeczowe aktywa trwałe (każda z tych kategorii to nieco mniej niż 14 mln zł).

W majątku obrotowym udało się w relacji rocznej zmniejszyć o kilka milionów pulę zapasów, przy czym równocześnie silnie wzrosły należności z dostaw i usług oraz pozostałe krótkoterminowe. To pozytywne zmiany, w kierunku większej płynności - choć mankamentem jest z kolei spadek środków pieniężnych. We wrześniu 2014 opiewały na 2,57 mln zł, a ostatnio na mniej niż 450 tys. zł.

Grupa zachowuje złotą regułę bilansową, ma też niezły wskaźnik płynności bieżącej (1,27 pkt) i niskie zadłużenie aktywów (35 proc.). Mniej pozytywnie wygląda wypłacalność natychmiastowa wynosząca 2 proc.

Można przypomnieć, że roczne wyniki z lat 2013 - 2014 wyglądały tak:

Rok 2014, jak łatwo zauważyć, nie był lekki. Dość powiedzieć, że ostatni raz straty (EBITDA, EBIT i netto) firma notowała w roku 2009. Okres 2010 – 2013 był czasem zysków, przy czym w roku 2013 rentowność netto osiągnęła solidny poziom 14 proc., zaś operacyjna wyniosła 7,56 proc.

Tymczasem w roku 2014 marża EBITDA wypadła 13,3 proc. poniżej zera, rentowność operacyjna ukształtowała się na poziomie -17,35 proc., zaś marża netto – na -19,33 proc. Ujmując rzecz inaczej, grupa kapitałowa (bo cały czas mówimy o rezultatach skonsolidowanych) odnotowała 7,62 mln zł straty na czysto, mimo wzrostu przychodów w relacji rocznej aż o 21 proc., do 39,42 mln zł.

Teraz sytuacja wydaje się lepsza, choć nie znamy jeszcze wyników IV kwartału. W każdym razie gracze jeszcze nie mają pełnego zaufania do papierów, których kurs giełdowy jest mocno osłabiony:

Jak widzimy cena oscyluje w pobliżu 1 zł, a szczyty z początku marca, sięgające niemal 2,40 zł - to już zupełna przeszłość. Trwa dość niska konsolidacja, dla której wsparciem może być poziom 93 groszy, testowany w drugiej połowie listopada.

Adam Witczak