Stalprodukt - dziesięć spółek i główna jednostka

Stalprodukt zajmuje się produkcją transformatorowych blach elektrotechnicznych, kształtowników (różnego rodzaju) czy barier drogowych. Inne obszary działania to wydobywanie rud metali nieżelaznych, wytwarzanie cynku i ołowiu, produkcja bednarek i drutów ocynkowanych, taśm stalowych etc.

Przedsiębiorstwo działa jako grupa kapitałowa i stąd też skupimy się na jego rezultatach skonsolidowanych. Najnowsze dostępne to oczywiście te za 9 miesięcy roku 2015.

Wyglądały one następująco:

Przychody w ujęciu narastającym zamknęły się kwotą 2,34 mld zł. Suma ta już sama w sobie jest duża (jak na polską gospodarkę czy polską giełdę), natomiast dla nas ważne jest to, że stanowiła 111,3 proc. obrotów notowanych rok wcześniej. Oczywiście wypada to ocenić pozytywnie, dynamika była bowiem dodatnia. Analogicznie wzrosły też zyski - EBITDA, wynik operacyjny i finalnie rezultat na czysto.

Wynik operacyjny grupy to 232,5 mln zł (wzrost ponad dwukrotny w relacji rocznej, czyli naprawdę solidny). Tym samym marża zwiększyła się z 5,42 proc. o 9,92 proc. Równocześnie rentowność netto podniosła się z 3,52 proc. do 7,51 proc. Co więcej, oiągnięte poziomy były dużo wyższe także od tych z roku 2013, które były stosunkowo niskie. Widać więc trend wzrostowy.

W sumie bilansowej po stronie majątku dominują aktywa trwałe, ostatnimi czasy blisko dwumiliardowe. Firma albo zachowuje złotą regułę bilansową (jak pod koniec września 2015), albo przynajmniej balansuje na jej pograniczu. Wysoki i bez zarzutu jest wskaźnik płynności bieżącej, który zresztą r/r podniósł się z 2,02 pkt do 2,75 pkt. Wyraźnie poprawiła się też wypłacalność natychmiastowa, która i tak nie była zła (ale przez 12 miesięcy wskaźnik podskoczył z 23 proc. do 40 proc., zaś cash-flow - także ten za trzy kwartały - był dodatni). Zadłużenie ogólne pozostaje na niskim poziomie ok. 30 proc.

Jeśli chodzi o wykres kursu akcji, to tu akurat sprawa nie przedstawia się zbyt przebojowo. Wczesnym latem notowano maksima rzędu 484 zł, pod koniec wakacji nadeszły jednak silne przeceny i od połowy września notowania podążają w pasie konsolidacyjnym. Za wsparcie można uznać 277 zł, choć ostatnio noGritowano nawet zejścia nieco niżej. Poziomy oporu to 315 zł i 330 zł.

Na koniec kilka słów o przedsiębiorstwie. Grupa posiada 10 jednostek zależnych, zaś spółka-matka zajmuje się "wytyczaniem kierunku działalności i rozwoju" tychże podmiotów, które skupiają się na faktycznej działalności produkcyjno-handlowej.

Wyróżniane segmenty to: blachy elektrotechniczne (przychody za sam III kwartał minionego roku to 182,6 mln zł), profile (160 mln zł), cynk (aż 408,5 mln zł w lipcu, sierpniu i wrześniu) oraz działalność pozostała. Wszystkie cztery segmenty wygenerowały w III kw. wyniki dodatnie. Dobrze rozwijał się zwłaszcza obszar blach elektrotechnicznych, gdzie wolumen sprzedaży wzrósł o 11,8 proc. - podczas gdy w profilach nastąpił ilościowy spadek sprzedaży o 11,5 proc.

Ogólną sytuację firmy zarząd uznaje za stabilną, z czym wypada się zgodzić. I jeszcze słówko o akcjonariacie: STP Investment Poland S.A. ma 29 proc. w kapitale i 32,87 proc. w głosach, ArcelorMittal Poland 28,47 proc. i 28,26 proc., Stalprodukt-Profil S.A. ma 9,11 proc. i 5,42 proc., zaś Stalprodukt S.A. (czyli chodzi o akcje własne) 6,37 proc. i 11,94 proc.

Kamil Kiermacz