Variant - nie jest doskonale

Pierwsze półrocze roku 2015, jak być może pamiętają nasi czytelnicy, zakończyło się dla firmy (grupy) Variant w dużej mierze na minusie. To znaczy: odnotowano stratę na pozycjach EBITDA (615 tys. zł poniżej zera) i EBIT (ponad milion). Fakt faktem, że równocześnie przedsiębiorstwo wypracowało zysk netto, a poza tym rok wcześniej straty były znacznie głębsze w analogicznym okresie - ale samo zbliżenie się do zera od dołu to jeszcze nie coś, po czym można spocząć na laurach.

Nie znamy jednak jeszcze całorocznych efektów działalności Variant, możemy operować li tylko wynikami za pierwsze 9 miesięcy roku 2015. Przypomnijmy jednak, czym właściwie jest ta firma.

To grupa kapitałowa, w której podmiot dominujący pełni raczej rolę nadzorcy, zarządzającego rozwojem grupy. Autentyczną działalność produkcyjną i handlową prowadzą podmioty zależne.

Mamy tu na myśli głównie Ondo S.A. - firmę skupioną na produkcji artykułów z obszaru chemii motoryzacyjnej, zwłaszcza kosmetyków, ale też klejów, uszczelniaczy, płynów eksploatacyjnych etc. Poza Ondo, w grupie znaczenie mają też Asetino sp. z o.o. (wynajem nieruchomości) oraz Glass4Cars.pl S.A. (sprzedaż szyb samochodowych).

Oto i skonsolidowane wyniki z 9 miesięcy:

Niestety, sprawy wyglądały po trzecim trymestrze trochę podobnie jak po półroczu. Przychody w relacji rocznej utrzymały się na zbliżonym poziomie (ale jednak wzrosły o 1,3 mln zł, do 19,9 mln zł), udało się uzyskać zysk netto, EBIT i EBITDA były ujemne.

Warto jednak zauważyć, że ów zysk netto był niższy niż w finale czerwca i wyniósł tylko 850 tys. zł. To dlatego, że trzeci kwartał zakończył się na minusie. Strata operacyjna z kolei pogłębiła się przez ten czas, finalnie dochodząc do 1,52 mln zł.

Nie wygląda to wszystko dobrze także z jednego, zasadniczego powodu. Oto bowiem już nawet wynik brutto na sprzedaży był ujemny - tak narastająco (-1,6 mln zł), jak i w III kw. (-0,5 mln zł).

Variant jednak wciąż ma jeśli nie potencjał (choć ten być może też), to pewnego rodzaju zaplecze czy zapasy (w sensie metaforycznym). Mamy tu na myśli fakt, że wskaźniki bilansowe prezentują się nadal dobrze. Grupa, jak widzimy, zachowuje złotą regułę bilansową, ma bardzo niskie zadłużenie ogólne (10 proc.), tak więc nie jest ścigana przez wierzycieli, poza tym notuje wysoką płynność bieżącą (5,6 pkt). Inna rzecz, że z płynnością bieżącą, jak to pisaliśmy już na naszych łamach, też nie zawsze jest tak, że im wyższa, tym lepiej (w nieskończoność).

Znacznie wzrosły - najpierw w półroczu, potem jeszcze trochę - środki pieniężne, aczkolwiek wiązało się to ze znacznymi spadkami na pozycjach udzielonych pożyczek i należności pozostałych. Formalnie jednak trzeba przyznać, że firma zgromadziła dużą sumę 6,6 mln zł - pytanie tylko, czy dobrze ją wyda?

Na wykresie kursu akcji sytuacja jest nawet niezła. W finale marca notowano minimum na 1,35 zł, potem ceny zaczęły mozolnie piąć się w górę. Ostatnio są nieco poniżej 1,70 zł, wsparcia to 1,60 zł i 1,50 zł (choć dobór ten jest nieco arbitralny). Maksima to 1,85 zł (notowane wiosną i latem).

J. Sobal