Akcje Action w akcji

Raptem kilka dni temu KDPW podjął decyzję o warunkowej rejestracji nowych walorów firmy Action. Mowa o 347 tys. akcji zwykłych serii C. Każda ma wartość nominalną 10 groszy. Teraz zarząd GPW musi ogłosić wprowadzenie tych papierów do obrotu na rynku regulowanym.

W tym kontekście wypada wspomnieć trochę o wynikach Action, jak też i o kursie giełdowych instrumentów tej spółki. Jest np. faktem, że pierwsze półrocze roku 2015 było pod wieloma względami słabe dla przedsiębiorstwa. Mimo 1,5-proc. zwyżki przychodów skonsolidowanych (a może właśnie dlatego?) doszło do radykalnej obniżki zysków, np. wynik netto zmniejszył się z 32,7 mln zł do 15,4 mln zł, co oznaczało spadek marży z 1,3 proc. do 0,6 proc. w relacji rocznej.

My jednak będziemy patrzyli na nowsze dane, obejmujące już trzeci kwartał. Oto i one:

Niestety, nadal sprawy nie wyglądają różowo. Strat nie zanotowano - ani narastająco, ani w III kwartale - tym niemniej zyski okazują się wyraźnie mniejsze niż w analogicznych okresach roku 2014.

Do rzeczy: przychody spadły z 3,81 mld zł do 3,73 mld zł, a więc uzyskana kwota stanowiła 97,9 proc. poprzedniej. Na szczęście redukcja nie była drastyczna, dla przykładu w konkurencyjnej grupie ABC Data obroty za analogiczny okres stanowiły tylko 85 proc. tych, które notowano rok wcześniej.

Z drugiej strony, ABC Data przedstawiła po 9 miesiącach lepsze rentowności niż Action. Tam odnotowano na przykład 1,36 proc. w przypadku EBIT i 0,94 proc. netto, a w Action odpowiednio 0,85 proc. i 0,56 proc. W ABC Data marże te wzrosły r/r, zaś w Action były niższe niż w I - III kw. 2015.

Finalnie zysk netto grupy Action to 21 mln zł - podczas gdy w analogicznym okresie roku 2014 udało się wypracować niemal 48 mln zł.

Podobnie jak w ABC Data i innych firmach tego typu, w majątku dominują aktywa obrotowe. Ostatnio opiewały na 1,11 mld zł i skłądały się głównie z należności handlowych (553 mln zł) oraz zapasów (519 mln zł). W relacji rocznej wzrosły obie pozycje.

Wskaźnik płynności bieżącej sytuuje się na poziomie 1,34 pkt i jest zbliżony do tego, co przedstawiła pod koniec września ABC Data. W innym tego typu przedsiębiorstwie, mianowicie AB, wskaźnik sytuował się nieco wyżej, na poziomie 1,53 pkt.

Pozytywne jest to, że Action, podobnie jak ABC Data i AB, zachowuje złotą regułę bilansową, acz to nie dziwi, skoro aktywa trwałe są bardzo skromne w relacji do całej sumy. Action, podobnie jak pozostałe dwie firmy, o których mówimy, ma dość duże zadłużenie ogólne, ponad 70 proc. W istocie było to już tu niemal 3/4 sumy bilansowej. Mimo wszystko byłoby dobrze, gdyby wskaźnik ten nie rósł już znacząco w przyszłości.

Co się tyczy środków pieniężnych, to w relacji rocznej znacznie spadły - z 90,8 mln zł do 32,16 mln zł. Obniżyło to też wypłacalność natychmiastową do poziomu 4 proc.

Na wykresie kursu akcji prawdopodobnie zakończył się już trend spadkowy i notowania przeszły w konsolidację. Jest to jednak smutna wędrówka na dość niskich poziomach. Dość powiedzieć, że do połowy maja 2014 kursy trzymały się powyżej 44,30 zł (mniej więcej), a przez moment notowano nawet 56 zł. Oczywiście wiele spółek od tego czasu zostało przecenionych, na co wpływ miały też czynniki ogólne, ale fakt pozostaje faktem - na razie papiery Action są po ok. 25 zł i nie widać zarysów trendu wzrostowego. Opory to 28 zł i 29,50 zł, wyżej 32 zł (dołek z 29 czerwca 2015) i w przybliżeniu 34 zł. Ostatni sygnał oscylatora cenowego (POS) jest pro-sprzedażowy.

Kamil Kiermacz