Megaron i jego wyniki

Megaron to firma, która - jak sama to opisuje - "zajmuje się produkcją mieszanek mineralnych do wewnętrznych prac wykończeniowych w budownictwie". Klientami bezpośrednimi spółki są głównie hurtownie budowlane i sieci sklepów budowlanych, natomiast finalni odbiorcy to firmy z branży (małe i średnie), jak też i klienci indywidualni.

Megaron nie tworzy grupy kapitałowej, firma publikuje jedynie raporty jednostkowe. Za chwilę spojrzymy na wyniki z raportu za III kwartał - zarówno przychody i zyski, jak i dane bilansowe:

34 mln zł - oto i przychody wygenerowane przez Megaron w ciągu 9 miesięcy. Były one tylko o 0,6 proc. wyższe niż rok wcześniej. Nie jest to zaskoczenie, bo przecież już np. pierwsze półrocze wyraźnie sugerowało, że rok 2015 pod względem sumy obrotów będzie zbliżony do 2014. Inna rzecz, że akurat półroczne wpływy (22,26 mln zł) były niższe (nieznacznie) od tych z I półrocza 2014.

W każdym razie okres trzech trymestrów, który nas tu najbardziej interesuje, pozwolił Megaronowi na powiększenie zysków operacyjnego i netto. Zmiany te były skromne (np. wynik netto wzrósł z 4,28 mln zł do 4,41 mln zł), niemniej pozwoliły na poprawę odpowiednich marż (ale też jedynie kosmetycznie, np. marża operacyjna wzrosła z 15,98 proc. do 16,08 proc.). Mniejszy niż rok wcześniej okazał się natomiast wynik EBITDA (czyli wynik operacyjny uzupełniony o amortyzację).

Co się tyczy bilansu, to kwoty zobowiązań podajemy wraz z rezerwami i rozliczeniami międzyokresowymi. Suma bilansowa pod koniec września 2015 opiewała na 32,6 mln zł. Z tego 43,7 proc. przypadało na aktywa obrotowe, złożone głównie z należności krótkoterminowych (7,4 mln zł). Aktywa trwałe to niemal wyłącznie majątek rzeczowy.

Megaron, jak widzimy, zachowuje złotą regułę bilansową, co jest pozytywne. Poza tym wskaźnik płynności bieżącej na poziomie 2,21 pkt można uznać za bardzo przyzwoity, dobre wrażenie robi też niskie zadłużenie aktywów, rzędu raptem 31 proc. Bardzo dobrze prezentuje się wypłacalność natychmiastowa, bo posiadane środki pieniężne pokrywały ostatnio niemal 2/3 zobowiązań bieżących (inna rzecz, że aż takie pokrycie nie jest konieczne).

Przepływy operacyjne, zarówno za 9 miesięcy jak i za sam III kwartał, były dodatnie, a także wyższe niż rok wcześniej. Ostateczny cash-flow za 9 miesięcy też był dodatni.

Wykres kursu akcji nie jest bez zarzutu, co trochę kontrastuje z fundamentami. Akcje Megaronu najpierw - od końca czerwca 2012 - mocno taniały przez niemal 2,5 roku (ceny spadły z 38,60 zł do 13,50 zł), później nastąpiła ostra zwyżka, ale od połowy roku 2015 trend znów przybrał kształt spadkowy. Wsparcie można lokować przy 11,61 zł.

Jak zarząd opisywał wyniki za 9 miesięcy? Wydaje się, że był to okres normalnej, systematycznej działalności przedsiębiorstwa. To, co będzie istotne, zdaniem władz spółki, to koniunktura w sektorze budownictwa kubaturowego, zmiany cen paliw, kurs EUR/PLN i konkurencja rynkowa. Sam badany okres obył się bez wydarzeń o charakterze nietypowym. Warto pamiętać o pewnej sezonowości, która powoduje, że najniższe przychody generowane są w I i IV kwartale.

W akcjonariacie dominuje Piotr Sikora (60,99 proc. w kapitale i 64,52 proc. głosów), drugie miejsce to Andrzej Zdanowski (21,30 proc. i 21,35 proc.), wreszcie trzecie zajmuje Adam Sikora (9,26 proc. i 9,38 proc.). Piotr Sikora jest prezesem zarządu.

B. Garga