JHM Development - realizując założenia

Przed nami kolejne przedsiębiorstwo deweloperskie - a mianowicie JHM Development. Firma ta istnieje od roku 2008, zaś w sierpniu 2011 zadebiutowała na warszawskiej GPW. Spółka w ponad 86 proc. należy do Mirbudu, a 5,74 proc. osobiście posiada Jerzy Mirgos.

Struktura grupy kapitałowej prezentuje się następująco:

Jak widać, mamy tu kilka podmiotów. Zajmują się one wznoszeniem budynków, kupnem i sprzedażą nieruchomości tudzież obrotem energią elektryczną.

Nie są jeszcze znane wyniki finansowe i operacyjne grupy za rok 2015, albowiem raport roczny ukaże się 11 marca. Znane są już jednak częściowe informacje, np. o tym, ile lokali sprzedano. Otóż w grudniu grupa sprzedała (aktami notarialnymi) 25 mieszkań i 4 garaże. W całym roku 2015 było to razem 245 lokali, tj. 195 mieszkań i 50 garaży. W finale roku JHM Development posiadała 77 zawartych umów deweloperskich. W styczniu 2016 sprzedano 8 lokali.

Jeśli chodzi o finanse, to tu akurat musimy sięgnąć do trzech kwartałów 2013:

59,7 mln zł przychodów ze sprzedaży to kwota wyższa niż analogiczna z roku 2013, ale zarazem stanowiąca tylko 90 proc. sumy notowanej w I - III kw. 2014. Ostatecznie jednak nie wygląda to źle, szczególnie że udało się wypracować zyski i nawet poprawić rentowności. Tak np. zysk operacyjny w kwocie 9,22 mln zł, choć nieco niższy niż rok wcześniej, oznaczał marżę 15,47 proc. (poprzednio 15,16 proc.).

Finalny wynik netto skonsolidowany za 9 miesięcy to 6,22 mln zł, wobec 5,27 mln zł jako kwoty z analogicznego okresu roku 2014.

W aktywach trwałych mamy głównie inwestycje długoterminowe, co oznacza de facto nieruchomości (wyceniane na 170 mln zł pod koniec września). W majątku obrotowym formalnie większa część to zapasy (157 mln zł), ale to też w istocie nieruchomości.

Wskaźnik płynności bieżącej jest zupełnie bez zarzutu, ostatnio to 6,3 pkt. Zachowana jest złota reguła bilansowa (kapitał własny przewyższa aktywa trwałe). Ogólne zadłużenie oscyluje w pobliżu 20 proc., jest więc niskie. W badanym okresie wzrosły zasoby środków pieniężnych - zresztą w relacji rocznej też. Finalnie osiągnęły poziom 5,41 mln zł, co dawało 19-procentową wypłacalność natychmiastową.

JHM Development wyróżnia jako grupa cztery segmenty działalności (sprzedaż materiałów i towarów, działalność deweloperska, sprzedaż usług wynajmu, sprzedaż pozostałych usług). Otóż w badanym okresie 9-miesięcznym 45,3 proc. obrotów przypadło na działalność deweloperską, a 46,9 proc. na usługi wynajmu. Rok wcześniej też dominowały te dwa segmenty, aczkolwiek inne były konkretne wartości: odpowiednio 50,5 proc. i 40,9 proc. Wszystkie segmenty, tak w roku 2014, jak i rok później, dały zysk na sprzedaży.

Co do wynajmu, to w dużej mierze chodzi o wynajem powierzchni w Centrum Handlowym Marywilska 44, które należy do grupy JHM Development. To natomiast, że spadły przychody w segmencie deweloperskim, wynikało z faktu, że nie oddano w roku ubiegłym żadnych nowych inwestycji deweloperskich - jakkolwiek prowadzono sprzedaż mieszkań we wcześniej zakończonych inwestycjach.

JHM realizuje pewnego rodzaju strategię i prognozę, która zakłada m.in., że w 2017 roku rentowność netto ma wynosić ok. 12 - 13 proc., a przychody roczne ok. 120 - 130 mln zł. Dalsze elementy to rozszerzenie oferty mieszkaniowej, uruchomienie inwestycji mieszkaniowych w kilku miastach (jak Konin, Łowicz czy Katowice), dalsza rozbudowa Centrum Marywilska 44, a także wypłata za rok 2015 dywidendy na poziomie ok. 20 - 30 proc. zysku netto.

Sytuacja na wykresie kursu nie budzi natomiast optymizmu, to trzeba sobie wprost rzec. U progu wiosny 2015 roku notowano jeszcze wybicia kursu ponad linię 2,30 zł, potem dominowała tendencja spadkowa. Ostatnio kurs spadł poniżej 1 zł. Lokalny opór to 0,95 zł, wyżej mamy 1,20 zł, 1,36 zł czy 1,53 zł.

Kamil Kiermacz