MFO - dwa lata na parkiecie

Firma MFO z miejscowości Kożuszki-Parcel opisuje się jako "największy na rynku polskim oraz liczący się w Europie i na świecie producent profili stalowych".

Oferta przedsiębiorstwa to m.in. wzmocnienia okienne, profile do lekkiej zabudowy gipsowo-kartonowej, a także kształtowniki specjalne. Spółka korzysta m.in. z linii produkcyjnych firm Dreistern czy Dallan.

Akcjami MFO obraca się na głównym rynku akcyjnym GPW od 9 stycznia roku 2014. W całym roku 2014 przychody MFO z działalności operacyjnej wyniosły 200,86 mln zł (tj. wzrosły r/r o 14,3 proc.). Udało się też podwyższyć wynik operacyjny z 7,2 mln zł do 11,16 mln zł, natomiast zysk netto zwiększył się z 5,95 mln zł do 8,38 mln zł. Tym samym marża netto za rok 2014 wyniosła finalnie 4,2 proc.

Spójrzmy teraz na rezultaty za trzy pierwsze kwartały roku 2015:

Przychody w ujęciu narastającym wyniosły 164,4 mln zł, czyli zwiększyły się r/r o 7,6 proc. Udało się też podwyższyć wyniki EBITDA, EBIT i netto. Rentowności nie zmieniły się znacząco, niemniej - nie spadły. Ba, o ile marża netto utrzymała się na 3,30 proc., o tyle marże EBITDA i EBIT nawet delikatnie wzrosły (ta druga do 4,6 proc.).

W samym IIi kwartale przychody też były wyższe niż rok wcześniej, opiewały na 61,9 mln zł. Podobnie jak w ujęciu narastającym, rentowności były mniej więcej takie jak poprzednio.

Zerknijmy na bilans:

W majątku przeważają aktywa obrotowe, opiewające łącznie na 65,6 mln zł pod koniec września 2015. Złota reguła bilansowa nie jest zachowana, niemniej MFO odbiega od niej tylko kosmetycznie. Wskaźnik płynności bieżącej nie jest zbyt wysoki, niemniej spełnia teoretyczne minima (ostatnio wynosił 1,22 pkt, podobnie jak rok wcześniej).

Co do środków pieniężnych, to pod koniec roku 2014 ich kwota była zwiększona, później się skurczyła - w ciągu 9 miesięcy do takich mniej więcej poziomów jak pod koniec września 2014. Oznaczało to wypłacalność natychmiastową rzędu 3-4 proc. Ogólne zadłużenie sytuuje się w pobliżu 55 proc., co nie jest wynikiem złym.

Za rok 2014 MFO wypłaciła dywidendę w kwocie 1,83 mln zł, co oznaczało 30 groszy na akcję.

Główni akcjonariusze MFO to Tomasz Mirski (34,43 proc. w akcjach, 36,84 proc. w głosach) oraz Marek Mirski (32,79 proc. oraz 35,09 proc.). Wykres kursu wygląda tak:

Układ na wykresie to w zasadzie konsolidacja - przynajmniej od połowy lipca. Wsparcia to 11,50 zł, 11,32 - 11,34 zł, 11,21 zł, 11 zł i 10,86 zł. Poziomy oporu to 12,40 zł, 12,60 zł i 13 zł. W pewnym sensie można też mówić o trendzie spadkowym, mierząc od szczytu z 25 maja (na 13,58 zł), co zaznaczyliśmy na wykresie.

J. Sobal