Fasing i spora sprzedaż

Naszym protagonistą będzie teraz firma Fasing z siedzibą w Katowicach. Główny przedmiot jej działalności to produkcja łańcuchów metalowych bardzo różnego rodzaju - używanych m.in. w przemyśle górniczym, rybołóstwie, energetyce czy przemyśle drzewnym.

Kwestia jest jednak bardziej złożona, w każdym razie jeśli myślimy o Fasing jako o grupie. Ta bowiem wygląda tak:

Jak widać, mamy tu m.in. rozmaite spółki z branży urządzeń i usług górniczych, w tym m.in. całą firmę MOJ, znaną z głównego parkietu GPW. MOJ to przedsiębiorstwo, które produkuje i sprzedaje maszyny dla górnictwa, ale zarazem - dzięki Kuźni Osowiec - realizuje też usługi obróbki skrawaniem, obróbki cieplnej czy malowania.

Spółka dominująca grupy Fasing kontrolowana jest przez przedsiębiorstwo Karpon 2 sp. z o.o., mające 60,12 proc. akcji i głosów emitenta. Reszta to już free float.

Spójrzmy na skonsolidowane rezultaty z trzech trymestrów roku 2015:

58,4 mln zł to przychody za sam III kwartał - o ok. 6,5 mln zł wyższe niż rok wcześniej. Wzrost w ujęciu narastającym był niemal 35-procentowy, do 205,3 mln zł. Równocześnie jednak wynik brutto na sprzedaży powiększył się nieznacznie - przez co opowiadająca mu marża spadła z 32,5 proc. do 24,8 proc. Dość podobnie wyglądało to w odniesieniu do EBITDA i EBIT - np. rentowność operacyjna zeszła finalnie w dół z 9,61 proc. do 8,57 proc. Ale uwaga: narastająca marża netto mimo wszystko wzrosła (choć kosmetycznie), dzięki wypracowaniu 11,5 mln zł zysku.

W ciągu roku wzrosły głównie aktywa obrotowe (ze 155 mln zł do 180 mln zł), złożone głównie z należności krótkoterminowych. To właśnie te należności r/r wzrosły o jedną czwartą - ale nie powinno nas to jakoś szczególnie kłopotać, bo rzecz była usprawiedliwiona wzrostem obrotów.

Złota reguła bilansowa jest zachowana, wskaźnik płynności bieżącej wygląda pozytywnie (1,57 pkt), w relacji rocznej wzrosła wypłacalność natychmiastowa - z 3 proc. do 8 proc., a ogólne zadłużenie nie budzi zarzutów (ok. 44 - 46 proc.).

Na wykresie kursu akcji u progu roku 2015 widać było podejścia pod 19,60 - 19,70 zł. Później jednak notowania poszły w dół, a długoterminowo sytuację można postrzegać jako trend spadkowy. Ostatnie tygodnie to wahania w rejonie 16 - 17,40 zł. Wyższe opory to 17,60 zł, 18 zł, 18,20 zł oraz 18,48 zł.

Jednostkowe przychody Fasing za 9 miesięcy roku 2015 to 147,3 mln zł, tj. kwota o 83 proc. wyższa niż rok wcześniej. Zysk netto wzrósł z 7,67 mln zł do 10,57 mln zł.

Widzimy zatem dobre rezultaty i pod pewnymi względami także i poprawę sytuacji (w szczególności mówimy o wzroście sprzedaży jednostkowej i grupowej). Warto mieć na uwadze, że np. skonsolidowane obroty grupy to w 60,6 proc. wpływy eksportowe. Dodajmy na koniec, że zarząd zapewnia, iż nie ma żadnych istotnych z finansowego punktu widzenia procesów sądowych.

J. Sobal