Pekabex - rozwój i wzrost bilansu

Poznańska Korporacja Budowlana Pekabex określa się jako "wiodący wytwórca konstrukcji prefabrykowanych w Polsce". Co to oznacza? M.in. to, że firma produkuje rozmaite elementy zbrojone i strunobetonowe, wykorzystywane w budownictwie wielkokubaturowym (hale produkcyjne, magazyny, dworce, parkingi etc.) i inżynieryjnym (mogą to być np. mosty i tunele).

Firma posiada trzy fabryki - w Poznaniu, Bielsku-Białej i Gdańsku. Jej asortyment to m.in. belki stropowe, ściany, słupy, belki dachowe czy płyty kanałowe, a także fundamenty. Pekabex realizuje też usługi (montażu, projektowania i transportu).

Prezesem zarządu jest Robert Jędrzejowski, absolwent lubelskiego UMCS, z wykształcenia prawnik, mający licencję maklera i syndyka. Radzie nadzorczej przewodniczy Jarosław Gniadek (analityk finansowy i giełdowy).

Głównym akcjonariuszem jest Opoka II FIZ (42,19 proc. w kapitale i głosach). Cantorelle Limited posiada 11,72 proc., zaś Fernik Holdings Limited 8,39 proc.

Pekabex działa jako grupa kapitałowa, przy czym jest 5 podmiotów zależnych konsolidowanych i 3 takie, które nie podlegają konsolidacji. Jednostkowe przychody ze sprzedaży za okres 9 pierwszych miesięcy roku 2015 to tylko 10,6 mln zł (przy 7,3 mln zł zysku netto). W relacji rocznej przychody wzrosły o ok. 1 mln zł, ale zysk netto trzykrotnie.

To, co jest istotne, to jednak kwoty skonsolidowane:

Przychody grupy za badany okres wyniosły 264,3 mln zł - tj. wzrosły w relacji rocznej o 21,1 proc. To wysoka dynamika, przy czym równolegle udało się powiększyć także zyski - począwszy od rezultatu brutto na sprzedaży, a skończywszy na rezultacie netto. Marża brutto na sprzedaży delikatnie spadła (z 18,80 proc. do 17,20 proc.), ale rentowności EBITDA, operacyjna i na czysto - wzrosły. Ta ostatnia marża wyniosła koniec końców 7,32 proc. (rok wcześniej 5,64 proc.). Finalna zanotowana kwota zysku netto to 19,35 mln zł.

W samym III kwartale przychody wyniosły 84,4 mln zł (wzrost o ponad 13 proc. r/r), zysk netto zaś 3,88 mln zł (rok wcześniej 3,1 mln zł).

W bilansie widzimy w przybliżeniu równowagę majątku trwałego i obrotowego. Suma bilansowa to 322,1 mln zł pod koniec września 2015. Zauważmy, że rok wcześniej to było 206,7 mln zł - zatem nastąpił naprawdę spory wzrost. Po stronie majątku ogromnie zwiększyły się np. rzeczowe aktywa trwałe (z 41,8 mln zł do 150 mln zł). Dodatni w stosunku rocznym był też przepływ środków pieniężnych. Wypłacalność natychmiastowa wzrosła z 23 proc. (30 września 2014) do 43 proc. (rok później).

Wskaźnik płynności bieżącej na poziomie 1,61 pkt można uznać za bardzo przyzwoity, w relacji rocznej z grubsza utrzymał się na tym samym poziomie. Złota reguła bilansowa jest zachowana, ogólne zadłużenie wynoszące 46 proc. jest bez zarzutu.

Jeśli mówimy o zmianach w grupie kapitałowej i o powiększeniu sumy bilansowej, to warto odnotować zakup spółki Kokoszki Prefabrykacja w końcówce marca 2015. Kosztowało to 25 mln zł. Pozytywne efekty włączenia tej firmy to - zdaniem zarządu - lepszy dostęp do rynków skandynawskich, zwiększenie mocy produkcyjnych i elastyczności wykonywania usług czy poprawa pozycji konkurencyjnej w sektorze prefabrykacji żelbetowej.

W badanym okresie zawarto też kilka istotnych kontraktów - np. z firmami "Lech" Lech Świątek, Mennica Polska, Tchibo czy Skanska. Ba, prowadzono nawet prace w Kuwejcie (sześć hal magazynowych dla tamtejszego resortu energetyki i wody).

Spójrzmy jeszcze na wykres kursu:

Jesienią roku 2015 notowano maksima rzędu 11,95 zł, u progu nowego roku doszło natomiast do mocnych spadków cen. Osiągnięto dołki rzędu 9 zł (początek lutego 2016), a następnie zaczęła się formować umiarkowana tendencja wzrostowa. Na razie jednak oporem jest okolica 10,10 - 10,30 zł. Wyżej mamy 10,65 zł, 10,80 zł i 11 zł.

B. Garga