Polwax - rok ciężki, ale udany

W roku 2014 firma Polwax zarobiła na czysto 22,4 mln zł, która to kwota stanowiła 8,68 proc. ówczesnych przychodów, wynoszących 258,17 mln zł.

Są to oczywiście już dane mocno archiwalne, ale wspominamy o nich po to, by porównać je z najnowszymi znanymi rezultatami, obejmującymi zakończony niedawno rok 2015. Tenże przyniósł przychody na poziomie 280,67 mln zł, czyli dynamika wyniosła 8,7 proc. Zyski (EBITDA, operacyjny i netto, bo na tych się tradycyjnie już koncentrujemy) też wzrosły, jakkolwiek nie w każdym przypadku równało się to podwyższeniu marży. Tym niemniej nawet ewentualne spadki rentowności były ledwie kosmetyczne. I tak np. rentowność netto wyniosła 8,50 proc.

Spójrzmy na tabelki:

Marża operacyjna za rok ubiegły to 10,7 proc., EBITDA stanowił natomiast 12,2 proc. przychodów i wyniósł 34,25 mln zł. We wskaźnikach bilansowych uwagę zwracają wysokie wartości ROE i ROA w dwóch ubiegłych latach. Ściślej rzecz ujmując, w roku 2015 zwrot z kapitału spadł (ale i tak było to 36,5 proc.), natomiast ogólny wzrost z aktywów wzrósł (do 19,23 proc.).

To, co może trochę razić, to skromne zasoby środków pieniężnych, choć i tak trzeba przyznać, że przez rok pula ta wzrosła (z 240 tys. zł do 1,67 mln zł). Sam wskaźnik płynności bieżącej, który uwzględnia też należności i zapasy - jest wysoki, rzędu niemal 1,9 pkt. Poza tym Polwax zachowuje złotą regułę bilansową. W ciągu roku udało się też zmniejszyć udział zadłużenia w sumie bilansowej do 36 proc. (choć i tak nie było ono przesadnie wysokie).

Na wykresie kursu akcji można się doszukiwać trendu wzrostowego, mianowicie mierzonego od połowy grudnia 2015. Wtedy kurs odbił się od minimum na 13,98 zł. Aktualnie lokalny opór to ok. 16,50 zł, wyżej istotny może być zakres 16,90 - 17 zł, następnie zaś okolica 17,40 zł. Wskaźnik %R wszedł w obszar wykupienia, co może sugerować korektę spadkową, jakkolwiek jeśli wierzyć we wspomniany kanał, to notowania powinny pójść raczej w górę, ku 17 zł. Wsparcia to 16 zł i ok. 15,65 zł.

Polwax to przedsiębiorstwo, które istnieje od roku 1999. Spółka zalicza się do pierwszego rzędu europejskich producentów i dystrybutorów parafin (rafinowanych i odwanianych). W ofercie ma również woski parafinowe. Laboratoria Polwaxu zajmują się analizą produktów naftowych, jak benzyny silnikowe, oleje napędowe, smary itd.

Polwax posiada trzy zakłady: Zakład Produkcji Parafin w Jaśle, Zakład Produkcji Parafin w Czechowicach-Dziedzicach oraz Zakład Produkcji Zniczy i Świec (także w Czechowicach-Dziedzicach). Do tego dochodzą dwa oddziały w formie laboratorium.

Wyniki Polwaxu za rok 2015 wypada uznać za całkiem przyzwoite - choćby dlatego, że generalnie był to rok ciężko. Możemy się o tym dowiedzieć m.in. z listu prezesa zarządu. Na przykład spadki cen ropy przełożyły się też na spadek popytu na produkty parafinowe. Co więcej, klienci nalegali na niskie ceny, co w I kw. 2015 obniżyło przychody i marżę Polwaxu. Później jednak ten stan rzeczy zaczął się poprawiać. Dodajmy, że strategia rozwoju na lata 2015 - 2020 zakłada trzykrotny wzrost sprzedaży specjalistycznych produktów parafinowych dla przemysłu. Sprzedaż roczna ogólnie powinna wynieść w roku 2020 ok. 350 mln zł przy marży EBITDA rzędu 15 - 20 proc. Firma wypłaciła w roku ubiegłym dywidendę z zysku za rok 2014 - wyniosła ona 1,22 zł na akcję, tj. ogółem 12,3 mln zł, a więc ok. 55 proc. wypracowanego zysku.

Kamil Kiermacz