Tarczyński - sprzedaż w Polsce i za granicą

Akcje Tarczyńskiego drożały dość ostro począwszy od listopada roku 2014 aż do drugiej połowy marca 2015 (szczyt na 15,10 zł). Później można już mówić o szerokiej konsolidacji. Jej dolnym ograniczeniem okazała się okolica 11,40 - 11,70 zł. Opory widzimy na 14,10 zł, 14,30 zł tudzież w obszarze 14,80 - 15,10 zł.

Tarczyński to oczywiście znane przedsiębiorstwo mięsne, które w lipcu 2013 roku zadebiutowało na głównym rynku akcyjnym stołecznej giełdy. Przedmiot działalności Tarczyńskiego to przetwarzanie wieprzowiny i drobiu oraz sprzedaż produktów w hurcie i detalu. Od Indykpolu czy PKM Duda spółka różni się m.in. tym, że nie prowadzi samodzielnej hodowli zwierząt tudzież ich uboju. W każdym razie oferta grupy Tarczyński to około 300 wyrobów wędliniarskich, nie tylko w Polsce.

Spójrzmy na wyniki skonsolidowane za rok 2015:

Przychody grupy za rok ubiegły to 542 mln zł, przy czym dynamika wyniosła 9,6 proc. r/r. Zarząd uważa, że taki wzrostu obrotów, ale też i wolumenu, to skutek koncentracji na produktach grupy Premium, przy czym w szczególności mowa tu o kabanosach. Władze uważają, że firma jest polskim liderem tego segmentu - i zresztą chce tę pozycję utrzymać.

Zysk operacyjny za rok miniony to 32,2 mln zł (marża 5,94 proc., rok wcześniej 4,37 proc.). Zysk netto to 3,7 proc. (w 2014 było to 2,36 proc.). Widzimy więc, że nie tylko kwoty zysków wzrosły, ale też ich rentowności.

Aktywa trwałe na koniec roku 2015 to 294,2 mln zł, w relacji rocznej wzrosły o 8 proc., w przypadku majątku obrotowego dynamika była podobna. Przez rok wzrosły też środki pieniężne i zobowiązania długoterminowe, natomiast zobowiązania krótkoterminowe znacznie spadły - co jest korzystnym zjawiskiem. Była to redukcja o 15,6 proc. w stosunku rocznym.

Ostatecznie zatem Tarczyński przez rok wyraźnie poprawił płynność bieżącą (wskaźnik wzrósł z 0,78 pkt do 1 pkt) i wypłacalność natychmiastową (z 6 proc. do 8 proc.), poza tym zmniejszyło się ogólne zadłużenie (z 68 proc. do 66 proc.). Poziom tego zadłużenia nadal jest dość wysoki, niemniej nie jest to dramatyczna sytuacja.

Warto zresztą pamiętać, że firma cały czas się rozwija - np. w roku 2015 zakończyła rozbudowę głównego zakładu (w Ujeźdźcu Małym). Jeśli chodzi o dywidendę, to zarząd będzie rekomendował wypłatę 65 groszy na akcję za rok 2015.

W relacji rocznej wzrosła rola i kwota eksportu. W roku 2014 przychody zagraniczne opiewały na 40,75 mln zł, co stanowiło 8,24 proc. ówczesnych obrotów. W roku 2015 notowano 60,55 mln zł, tj. 11,17 proc. ogólnej sumy przychodów. A zatem ekspansja zagraniczna postępuje.

Sama spółka dominująca miała w roku ubiegłym 541,15 mln zł przychodów i 19,3 mln zł zysku netto, kwoty te r/r wzrosły o 9,4 proc. oraz o ponad 53 proc., czyli imponująco.

Na koniec zerknijmy na akcjonariat. Główną rolę pełni podmiot EJT Investment s.a.r.l. (38,31 proc. akcji i 51,21 proc. głosów). Aviva PTE Aviva BZ WBK ma 13,15 proc. i 10,40 proc., Nationale-Nederlanden PTE 8,81 proc. oraz 6,97 proc. Elżbieta Tarczyńska posiada 4,41 proc. i 3,49 proc., tak samo Jacek Tarczyński.

Adam Witczak