Rok Muzy - wydawniczy biznes

Jaki był rok w wykonaniu spółki, a właściwie grupy Muza S.A.? No cóż, to zależy od tego, o który rok pytamy. Dla przykładu rok 2013 był zasadniczo słaby, czego widomym znakiem jest fakt, iż zakończył się stratą netto w kwocie 3,8 mln zł przy 20,2 mln zł przychodów. Strata operacyjna stanowiła równowartość aż 22 proc. tychże obrotów.

To jednak coraz dalsza historia. Powiedzmy zatem, że rok 2014 pozwolił na zwyżkę sprzedaży o ponad 6,5 mln zł, a także na wygenerowanie zysków - EBITDA, EBIT i netto. To już coś.

Ale mamy marzec roku 2016 i wypadałoby mówić o wynikach roku ubiegłego. Spójrzmy zatem na skonsolidowane kwoty:

Pod wieloma względami sprawy nie wyglądały. A więc, można rzec, wyglądały nieźle, co nie znaczy, że idealnie. W każdym razie przychody roczne grupy Muza wyniosły 30,15 mln zł, tj. w porównaniu z rokiem 2014 wzrosły o 12,5 proc.

Kwoty zysków brutto na sprzedaży, EBITDA i EBIT (utożsamiamy tę pozycję z wynikiem operacyjnym) powiększyły się, jakkolwiek wynik netto skurczył się. Ogólnie zresztą spadły marże - np. operacyjna z 5,5 proc. do 5,1 proc., na czysto z 3,46 proc. do 2,27 proc. Pozytywne jest natomiast to, że sam IV kwartał nie przyniósł strat i pozwolił na wyraźne powiększenie zarobionych kwot.

Przypomnijmy, że Muza to znane wydawnictwo, którego oferta obejmuje m.in. beletrystykę, poradniki, podręczniki czy audiobooki. Firma współpracuje m.in. z sieciami EMPiK, Matras, Platon, Azymut czy Super Siódemka. Oczywiście prowadzona jest też sprzedaż internetowa. Do grupy kapitałowej należą spółki zależne Muza Szkolna sp. z o.o., Muza Marketing sp. z o.o. oraz Polska Dystrybucja Książki S.A.

Aktywa tejże grupy opiewały ostatnio na 42,5 mln zł, przy czym były mniej więcej po połowie podzielone na majątek trwały i obrotowy. Wskaźnik płynności bieżącej jest bez zarzutu (1,40 pkt na koniec roku 2015), ale już z wypłacalnością natychmiastową, raptem 3-procentową, jest gorzej. Firma ma mało gotówki. Inna rzecz, że wpisuje się to chyba w jej specyfikę - sytuacja taka (środki rzędu kilkuset tysięcy złotych) trwa od bardzo dawna. Równocześnie Muza przestrzega złotej reguły bilansowej i utrzymuje w normie (ok. 45 - 50 proc.) stan ogólnego zadłużenia.

Na obroty największy wpływ ma spółka-matka: jednostkowe przychody za rok 2015 to 26,3 mln zł (rok wcześniej 23,2 mln zł), zysk netto wyniósł 1,18 mln zł (i tu widać bardzo duży postęp - w roku 2014 spółka dominująca zarobiła na czysto tylko 288 tys. zł).

Spójrzmy na wykres kursu akcji:

Notowania w tym roku mocno poszły w górę. To znaczy: jeszcze 18 stycznia stały nisko, przy 2,40 zł, ale wkrótce potem wybiły na północ, w kierunku 4,50 zł. To jest teraz opór, o który toczą się zmagania. Wsparcia to 4,30 zł, 4 zł, 3,80 zł, 3,70 zł i 3,45 zł. Wskaźnik ADX spadł nisko, co sugeruje wyraźne osłabienie trendu, niemniej POS powoli zdaje się zmierzać w kierunku sygnału pro-zakupowego. Niekoniecznie jednak sygnał ten wystąpi, a poza tym nie musi być w pełni wiarygodny. Może on po prostu wynikać ze zrealizowanych już zwyżek. Oto bowiem 1 marca testowano dołek na 3,90 zł, sesja jednak zakończyła się wyżej, a później mieliśmy podejścia do obecnych poziomów. Widać jednak, że 4,50 zł (czy też zakres 4,50 - 4,55 zł) to mocny opór.

B. Garga