Puławy - solidne kwoty

Rok 2015 był dla Zakładów Azotowych Puławy S.A. bardzo udany, podobnie jak i dla całej Grupy Azoty. Puławskie zakłady, przypomnijmy, istnieją od roku 1961 i produkują prócz nawozów także sprężony wodór, amoniak czy dwutlenek węgla. Są kontrolowane w 96 proc. przez wspomnianą Grupę Azoty.

Główny segment Puław to "agro", który dał 65,1 proc. skonsolidowanych zewnętrznych przychodów za rok 2015. Rok wcześniej było to 63,3 proc. Z kolei segment "chemia" odpowiedzialny był za 29,5 proc. (w 2014 natomiast 32,4 proc.). Kwotowo obroty wzrosły w obu segmentach, a także w energetyce i pozostałej działalności (tamte obszary są jednak marginalne).

Firma ogłosiła w roku 2015 plany inwestycyjne sięgające roku 2021, które mają opiewać łącznie na ponad 2,2 mld zł. Zrealizowany zostanie m.in. projekt energetyczny, obejmujący modernizację obecnej elektrociepłowni oraz budowę nowej elektrowni. Poza tym rok ubiegły pozwolił na podpisanie umowy (na 770 mln zł) przewidującej dostawy mocznika Pulrea oraz melaminy do filmy Kronopol (przez pięć lat).

Ostatecznie skonsolidowane wyniki Puław prezentowały się tak:

3,81 mld zł - takie przychody wypracowano w roku 2015. O tyle trudno rozważać tu dynamikę, że za okres porównywalny firma uznała półtoraroczny czas od początku lipca 2013 do końca grudnia 2014.

Jest to jednak na swój sposób wymowne: oto bowiem widzimy, że wówczas wygenerowano znacznie niższe zyski niż później w krótszym, rocznym okresie. Wynik operacyjny Puław za rok 2015 to 497 mln zł (13 proc. rentowności), wynik netto to 448 mln zł (marża 11,75 proc.).

W danych bilansowych widzimy również wiele pozytywów. Na przykład Puławy przestrzegają złotej reguły bilansowej (czyli kapitał własny pokrywa aktywa trwałe), mają też wysoki wskaźnik płynności bieżącej (2,81 pkt) i bardzo dobrą (45 proc.) wypłacalność natychmiastową. Dla porównania, w Policach - innej grupie z Grupy Azoty - płynność bieżąca i zasoby środków pieniężnych stoją dużo niżej, a złota reguła nie jest zachowana (choć generalnie Police też mają za sobą dobry rok).

Ogólne zadłużenie Puław to raptem 21 proc., głównie w formie krótkoterminowej. W aktywach dominują natomiast trwałe (2,23 mld zł pod koniec roku 2015).

Ogólna tendencja na wykresie jest zwyżkowa - co widać, jeśli połączymy dołki z końcówki września i ogólnie jesieni 2015, a następnie z 15 lutego oraz przełomu lutego i marca. Sesja z ostatniego piątku była szczególnie budująca, z wzrostem o 7,8 proc. - i wpisała się w ten trend. Poziomy oporu to teraz 249,90 zł i 260 zł, wyżej zakres 274 - 276 zł.

J. Sobal