Solar Company - rok był słaby

Solar Company to przedsiębiorstwo z branży odzieżowej. Firma jest właścicielem marki Solar, którą określa jako "jedną z najbardziej rozpoznawalnych na polskim rynku marek modowych, skierowanych do kobiet".

Marka ta ma być też, według zarządu, wiodąca w obszarze "wysokogatunkowych dzianin, oryginalnego wzornictwa i wysokiej jakości wykończenia". Ujmując rzecz bardziej precyzyjnie, wyroby Solar Company to kolekcje odzieży damskiej oraz akcesoria - takie jak czapki, paski, chusty, szaliki czy torebki oraz parasolki i biżuteria. Kolekcje są zasadniczo prowadzone sezonowo: wiosna-lato, jesień-zima i karnawał.

Podmiotem zależnym od Solar Company jest firma PHU Solar sp. z o.o., kontrolowana w 100 proc.

Spójrzmy na skonsolidowane rezultaty przedsiębiorstwa:

Cóż, niewątpliwie nie maluje się one w ciepłych, pastelowych barwach, jeśli chodzi o rok 2015. W istocie mamy tu kolor czerwony, tj. kolor strat. Wynik netto na sprzedaży był ujemny (-4,18 mln zł, nie prezentujemy tej akurat wielkości w tabeli), na minusie znalazły się również EBITDA, EBIT (przez co rozumiemy wynik operacyjny) i w końcu rezultat na czysto (netto).

O ile w roku 2014 rentowność operacyjna wyniosła 4,77 proc. i była nawet lepsza niż w 2013 - o tyle w 2015 mamy -3,44 proc. Marża netto to -2,91 proc. Firma (tj. grupa) straciła ostatecznie ponad 4 mln zł.

Bilans jest dość ciekawy. Widzimy zupełnie minimalne aktywa trwałe, dzięki czemu ze sporym naddatkiem realizowana jest złota reguła bilansowa. Fakt ten wynika też z tego, że kapitał własny jest po prostu bardzo duży w relacji do całej sumy bilansowej. Innymi słowy, grupa notuje niewielkie zadłużenie ogólne (raptem 8 proc.). Płynność bieżąca to ostatnio ponad 13 pkt. Nie są to zjawiska konieczne, bo np. ograniczają możliwości korzystania z dźwigni finansowej i ew. tańszego finansowania obcego - niemniej jest prawdą, że wypłacalność przedsiębiorstwa jest zapewniona. Ba, wskaźnik wypłacalności natychmiastowej, czyli pokrycie zobowiązań bieżących środkami pieniężnymi, to 1 pkt. Jest to wartość wysoka, nawet jeśli w ciągu roku i dwóch lat znacząco spadła.

Zarząd musiał się oczywiście w jakiś sposób odnieść do oczywistych strat. Cóż, zdaniem władz spółki, rok 2015 "nie był pomyślny dla branży odzieżowej". Wiele firm doświadczyło zmniejszenia się liczby klientów, odwiedzających sklepy z aktualnymi kolekcjami, gdy tymczasem rosła popularność sprzedaży internetowej tudzież outletów. Szkodliwy dla firm takich jak Solar Company był też układ kursu dolara, który obniżył rentowność tych przedsiębiorstw. Wzrosły również koszty czynszów i komponentów importowanych na potrzeby produkcji w Polsce.

Zarząd starał się jednak jakoś radzić sobie w tej sytuacji. Wprowadzono w lipcu 2015 roku Program Stałego Klienta (w ciągu 7 miesięcy zapisało się 44 tys. osób). Stawiano na marketing, np. w mediach modowych, prowadzono również rebranding. Uproszczono strukturę grupy kapitałowej, włączając spółkę Solar Dystrybucja sp. z o.o. do podmiotu dominującego.

Ogólna tendencja na wykresie kursu akcji jest spadkowa. Maksimum z 22 kwietnia 2015 to 2,43 zł. Trend potwierdzony został jesienią. Wydaje się, że nadal jest aktualny, to znaczy jesteśmy poniżej jego linii. Ostatnie dni i tygodnie to rodzaj konsolidacji w pobliżu 1 zł. Wsparcia to 0,96 zł, 0,90 zł i 0,82 zł. Opory to 1,16 zł, 1,23 zł i 1,42 zł. Przebicie tego ostatniego poziomu byłoby znakiem pokonania trendu, przynajmniej jeśli patrzymy na wykres w skali logarytmicznej.

J. Sobal