ZUE wciąż na trasie

Najnowszy komunikat bieżący firmy ZUE mówi o tym, że firma zawarła istotną umowę z PKP PLK S.A., która dotyczy wykonania robót budowlanych na linii kolejowej Kluczbork - Poznań (nr 272).

Szczegóły nie są tu aż tak istotne, ważniejsze jest to, jak przedstawia się wartość kontraktu. Otóż chodzi o kwotę netto 26,4 mln zł (brutto 32,5 mln zł), a więc całkiem sporo.

Inna informacja dotyczy rekomendacji zarządu w sprawie dywidendy. Otóż miałaby ona (za rok 2015) wynieść 15,35 mln zł, co oznaczałoby 33 grosze na akcję.

ZUE to przedsiębiorstwo mniej więcej tego rodzaju co Torpol czy Trakcja. Innymi słowy, zajmuje się budownictwem infrastrukturalnym, w szczególności kolejowym. Stąd też bardzo ważnym kontrahentem dla ZUE jest właśnie wspomniana wyżej spółka PKP PLK.

Wyniki skonsolidowane za lata 2014 i 2015 prezentowały się następująco:

Przychody wyniosły w roku 2015 ponad 542,12 mln zł. Kwota ta stanowiła 84 proc. obrotów notowanych rok wcześniej. A zatem dynamika przychodów była ujemna. To może niepokoić, ale z drugiej strony widzimy, że Grupa ZUE przedstawiła znacznie wyższe zyski niż poprzednio. Na przykład zysk operacyjny wzrósł z 14 mln zł do 22,6 mln zł. Podwyższyło to marżę z 2,17 proc. do 4,16 proc. Marża netto wyniosła 3,22 proc. (poprzednio 1,65 proc.).

Osiągnięte marże były wyraźnie wyższe niż po trzech kwartałach, półroczu i pierwszym kwartale. Jest to pozytywne. Co do porównania z Trakcją i Torpolem, to rentowności ZUE były niższe niż w Trakcji, ale wyższe niż w Torpolu.

W bilansie widzimy, że przez rok wzrosły nieco tak aktywa trwałe, jak i obrotowe, przy czym w szczególności powiększyły się środki pieniężne. W finale roku 2014 opiewały na 71,4 mln zł, rok później na 172,33 mln zł. Odpowiadało to wzrostowi wypłacalności natychmiastowej z 39 proc. do 97 proc. Taki poziom nie jest konieczny, ale o bezpieczeństwie firmy świadczy dobrze.

Niezły jest również wskaźnik płynności bieżącej (niemal 1,6 pkt), pozytywnie oceniamy również i to, że Grupa ZUE zachowuje złotą regułę bilansową oraz utrzymuje w normie ogólne zadłużenie (ok. 50 proc.)

Akcje ZUE drożeją od końcówki sierpnia 2015 w łagodnym, ale w sumie dość konsekwentnym trendzie wzrostowym. Potwierdzał się on kilka razy, a obecnie cena to ok. 9 zł. Opory mamy na 9,50 zł i 10 zł, szczyt z finału stycznia to nawet 10,39 zł.

Zarząd jest zadowolony z roku 2015. Firma, jak czytamy, "umocniła pozycję" jako "jeden z liderów ogólnopolskiego rynku budownictwa infrastruktury komunikacji miejskiej i kolejowej", poza tym zwiększyła obecność na rynku infrastruktury energetycznej. Ogółem przychody z obszarów: kolejowego, miejskiego i energetycznego - stanowiły 88 proc. całej kwoty za rok 2015. Najbliższe lata nadal mają być na tych rynkach czasem dużej aktywności inwestycyjnej, np. dzięki perspektywie budżetowej funduszy UE.

Można też dodać, że ZUE kupiła w roku ubiegłym 70 proc. udziałów w Railway gft Polska sp. z o.o. - firmie specjalizującej się w dystrybucji materiałów do budowy i remontów torowisk. Oznacza to, że ZUE poszerzyła zakres swej działalności.

Adam Witczak