Colian - słodki rok

Firma, o której będziemy mówić, wywodzi się ona z Fabryki Braci Tysler, powstałej w roku 1922 – oraz Fabryki Cukrów i Czekolady "Lukullus", istniejącej od roku 1918.

Z fuzji tych dwóch międzywojennych zakładów zrodziła się Jutrzenka, która w PRL była oczywiście przedsiębiorstwem państwowym. W roku 1993 przekształcono ją w spółkę akcyjną, w 1994 jej akcjami rozpoczęto handel publiczny, a debiut na rynku podstawowym nastąpił w kwietniu roku 1997.

Od dłuższego czasu przedsiębiorstwo nazywa się Colian. Odpowiada za takie marki słodyczy i napojów jak Grześki, Jutrzenka, Hellena czy Akuku!. Tym samym produkty to np. batoniki, wafelki, cukierki, czekolady, oranżady etc.

Skład grupy kapitałowej wygląda tak (według najnowszego raportu rocznego):

Warto też zerknąć na akcjonariat (stan na koniec roku 2015):

Jan Kolański jest prezesem zarządu. W liście do akcjonariuszy, otwierającym najnowszy raport, podkreśla, że Colian to solidna firma z polskim kapitałem, a rok 2015 był czasem intensywnego marketingu, wzrostu sprzedaży oraz poprawy efektywności działalności operacyjnej. Obrano strategię promocji "silnych marek", co dało "oczekiwaną poprawę wyników".

Zdaniem prezesa, marka Hellena umacnia pozycję na rynku oranżad, na ścieżkę wzrostu ma poza tym wejść dywizja kulinariów.

No dobrze, ale co z pieniędzmi? Spójrzmy na skonsolidowane rezultaty:

888,96 mln zł - takie były przychody za rok 2015. W relacji rocznej wzrosły może skromnie (o 0,6 proc.), ale za to udało się wydatnie poprawić zyski. I tak np. EBIT (wynik operacyjny) wzrósł z 30,55 mln zł do 69 mln zł. Oznaczało to zwyżkę marży z 3,46 proc. do 7,76 proc. Jak widać, w okresie 2008 - 2015 wyższą rentowność operacyjną notowano tylko w roku 2009. Marża netto za rok 2015 w ogóle była najwyższa w badanym ośmioleciu.

Suma bilansowa na koniec roku 2015 to 1,09 mld zł. Po stronie aktywów lekko skurczyły się aktywa trwałe, wzrosły zaś obrotowe. Te ostatnie to głównie należności handlowe (blisko 200 mln zł). Co do środków pieniężnych, to wzrosły r/r, co odbiło się korzystnie na wypłacalności natychmiastowej.

Płynność bieżąca na poziomie 2,07 pkt nie budzi zarzutu. Udało się zredukować zobowiązania krótkoterminowe (o 50 mln zł), natomiast długoterminowe wzrosły, ale tylko o 10 mln zł. Zachowana jest złota reguła bilansowa, ogólne zadłużenie spadło z 26 proc. do 22 proc. pasywów.

Eksport stanowił 11,74 proc. ogółu przychodów za rok 2015. Sprzedaż do UE stanowiła 6,60 proc. całych obrotów (całych, nie eksportowych). Kluczowy jest segment słodyczy, patrząc od strony operacyjnej. Dał w roku 2015 przychody w kwocie 619,75 mln zł.

Spójrzmy na wykres kursu:

Niewątpliwie notowania Colian wciąż są jeszcze dość nisko. Cena spadła w wyniku trendu spadkowego, zapoczątkowanego jesienią, po osiągnięciu szczytów bliskich poziomowi 4,80 zł. 18 stycznia wykres dotknął 3,20 zł i na szczęście niżej już nie schodził. Po kilku tygodniach konsolidacji ceny skoczyły w górę na fali udanego raportu rocznego, a ostatnio wahają się w granicach 3,50 - 3,65 zł. Wyzwaniem jest poziom 4 zł, wyżej 4,12 zł i 4,33 zł, a także 4,50 zł.

J. Sobal