Zyski z Sanoka

Przed nami Sanok Rubber Company - znany producent wyrobów gumowych. Z perspektywy technologii wytwarzania dzielą się one na cztery główne grupy: artykuły formowe, artykuły wytłaczane, pasy klinowe i mieszanki gumowe.

Z drugiej strony, można też pomyśleć o tym, kim są odbiorcy produktów Sanok RC - jakie reprezentują branże. Otóż okazuje się, że wyroby przedsiębiorstwa trafiają na rynek motoryzacyjny i budowlany, do szeroko pojętego przemysłu i ronictwa, a także do innych sektorów. Mówiąc bardziej precyzyjnie, przykładowe produkty Sanok RC to np. rozmaite uszczelki, pasy czy np. korki do zamykania opakowań z lekarstwami.

Firma prowadzi sprzedaż nie tylko w Polsce, ale też na innych rynkach UE, prócz tego zaś w Europie Wschodniej i pozostałych państwach. Prezesem zarządu jest Marek Łęcki, który ma poza tym 11,04 proc. w akcjach i głosach. Do Aviva PTE Aviva BZ WBK należy 12,05 proc., do Nationale-Nederlanden OFE 11,53 proc., do PTE PZU 9,30 proc., natomiast Aviva Investors Poland TFI posiada udział 6,60 proc.

Grupa kapitałowa liczy sobie 11 spółek zależnych, niektóre mają siedziby np. w Niemczech czy Chinach. Sprzedaż krajowa stanowiła niespełna 30 proc. ogólnej skonsolidowanej sprzedaży za rok 2015 - natomiast prym wiodły pozostałe kraje UE (55,3 proc.).

Ogólnie wyniki skonsolidowane prezentowały się jak poniżej:

Przychody za rok ubiegły to 903,5 mln zł. W relacji rocznej wzrosły o 17,5 proc., czyli nader solidnie. Wzrost zysków nie był aż tak intensywny, tak więc choć same kwoty się powiększyły, to jednak rentowności nieco spadły. Tak np. 97,6 mln zł zysku netto oznaczało marżę 10,80 proc. (rok wcześniej notowano tu 11,16 proc.).

Ogólnie widzimy, że w latach 2009 - 2015 za każdym razem przedsiębiorstwo notowało mniejsze lub większe zyski. Co więcej, lata 2014 i 2015 cechowały się wyższymi marżami niż wcześniejsze okresy.

Większą część aktywów (blisko 2/3) stanowią aktywa obrotowe, w największym stopniu złożone ze środków pieniężnych (ostatnio 175 mln zł), co dobrze świadczy o płynności. Środki te wydatnie wzrosły w relacji rocznej, podczas gdy zapasy powiększyły się nieznacznie (o 2,7 proc. r/r, do 126,7 mln zł). Należności krótkoterminowe wzrosły o 12 proc. r/r, do 107,9 mln zł.

Płynność bieżąca na poziomie blisko 2 pkt jest bardzo dobra, podobnie jak fakt, że zachowana jest złota reguła bilansowa. Wydatnie powiększył się kapitał własny, a ogólne zadłużenie pozostaje niskie (choć stopniowo rośnie, niemniej nie przekroczyło jeszcze nawet 40 proc.). Zobowiązania, dodajmy, podane są wraz z rezerwami.

Spójrzmy jeszcze na wykres kursu:

W początkach czerwca 2015 wykres wspiął się na szczyty rzędu 69,50 zł, potem jednak akcje zaczęły tanieć. Na wykresie w skali liniowej można wyznaczyć dwa dość klarowne trendy spadkowe, tzn. niższą i wyższą linię. Jeśli przyjąć ten obraz, to wyższa linia obroniła się ostatnio przy oporze na 58 zł. W takim ujęciu okres od początku lutego byłby jedynie znaczną korektą w fazie spadkowej, a nie nowym trendem wzrostowym, niemniej nadzieje nie są jeszcze całkiem pogrzebane. Wskaźnik POS daje sygnał pro-zakupowy.

B. Garga