PCC Rokita - dobre zyski ubiegłoroczne

Pod koniec sierpnia 2014 roku akcje PCC Rokita można było kupić za 30 zł od sztuki. Od tego czasu rozwijał się długoterminowy trend wzrostowy, potwierdzony m.in. na przełomie września i października 2015, dzięki któremu mamy teraz cenę w zakresie 55 - 58 zł.

PCC Rokita to rozbudowany koncern chemiczny, złożony z 24 spółek, zarówno produkcyjnych, jak i usługowych. Przedsiębiorstwo posiada blisko 70-letnią historię i jest jedną z "wiodących firm chemicznych w Polsce", a także "największą na Dolnym Śląsku". Jej korzenie tkwią w Nadodrzańskich Zakładach Przemysłu Organicznego "Organika-Rokita". Inwestorem branżowym jest obecnie PCC SE - firma z Niemiec (w istocie międzynarodowa grupa), zajmująca się chemią, logistyką i energetyką.

PCC Rokita realizuje produkcję wyrobów takich jak poliole i alkalia, dostarcza też związki fosforopochodne i naftalenopochodne. Wytwarza też energię elektryczną i cieplną oraz prowadzi usługi odprowadzania i oczyszczania ścieków - np. odbiera wszystkie ścieki z gminy Brzeg Dolny.

Zarząd przedsiębiorstwa uznał wyniki finansowe PCC Rokita za dobre - mowa o wynikach za rok 2015. W ujęciu skonsolidowanym wyglądały one następująco:

Przychody ze sprzedaży wyniosły 1,049 mld zł. Znaczy to, że w relacji rocznej spadły o 4 proc. Miało to pewne uzasadnienie czy też usprawiedliwienie - otóż doszło do przestoju w produkcji i sprzedaży, co wynikało z finalizacji "poważnej inwestycji" i "przełączenia technologii produkcji chloru".

Wzrosła rentowność brutto na sprzedaży (z 18,62 proc. do 21,57 proc.), poprawiły się też pozostałe marże - np. rentowność netto wzrosła z 6,52 proc. do 8,08 proc. Finalny zysk netto grupy to 84,76 mln zł.

W bilansie widzimy po stronie aktywów ponad miliard złotych w ramach majątku trwałego, a jednocześnie 267,2 mln zł w postaci aktywów obrotowych. Te ostatnie skurczyły się r/r o 17,2 proc., w dużej mierze z powodu redukcji środków pieniężnych. Ta redukcja - wraz ze wzrostem zobowiązań bieżących - spowodowała także obniżenie wypłacalności natychmiastowej. Tym niemniej pozostaje ona nadal dość wysoka (29 proc.). Łagodzi to słabość wskaźnika płynności bieżącej (który wynosi 0,94 pkt - czyli aktywa obrotowe nie przewyższają już zobowiązań krótkoterminowych). Nie jest też zachowana złota reguła bilansowa.

Zyski PCC Rokita za rok 2015 zostały przez zarząd uznane za "rekordowo wysokie". Głównym czynnikiem, który to spowodował, był wzrost aktywności w segmencie polioli. Ukończono poza tym, jak czytamy, "konwersję produkcji chloru na nowoczesną, energooszczędną technologię membranową". Jak wspomnieliśmy, obniżyło to tymczasowo produkcję, ale grupa zbliża się już do "osiągnięcia oczekiwanych zdolności produkcyjnych".

W roku 2015 firma zrealizowała emisję obligacji serii CA - w ramach III Programu Emisji Obligacji. Pozyskano w ten sposób 20 mln zł. PCC Rokita ogłosiła też niedawno, że wyemituje 250 tys. obligacji serii DA o wartości nominalnej 100 zł każda - w ramach IV Programu Emisji.

Ogólny obraz przedsiębiorstwa zdaje się być zatem pozytywny, podejście zarządu również jest optymistyczne. Trend wzrostowy na wykresie kursu ma szanse się utrzymać, choć oczywiście po tak długim okresie trwania możliwa jest techniczna korekta, tj. ewentualna realizacja części zysków. Za dość mocne wsparcie można uznać okolicę 48,40 - 49,40 zł.

Kamil Kiermacz