FAM i dobry rok 2015

Pełna nazwa przedsiębiorstwa, o którym mówimy, to FAM Grupa Kapitałowa. Jest to trochę mylące, jako że w istocie to obecnie jeden podmiot, nie mający spółek zależnych podlegających konsolidacji. Sprawozdanie roczne ma charakter jednostkowy.

FAM realizuje usługi antykorozyjne - i posiada cztery zakłady usług cynkowniczych, mianowicie we Wrocławiu, Rawie Mazowieckiej, Obornikach i Wieluniu. Działalność obejmuje niemal wyłącznie rynek polski.

Firma miała kiedyś szerszy profil działalności, ale w drugiej połowie roku 2014 wycofała się z segmentu tkanin technicznych, a także z obszaru konstrukcji modułowych. Skoncentrowała się na branży cynkowniczej, przejęła zakład w Wieluniu, dokonała pewnych procesów restrukturyzacyjnych i finalnie za rok 2015 zaprezentowała 9,37 mln zł zysku netto przy 87,4 mln zł przychodów.

Oznaczało to marżę na poziomie 10,73 proc. Rzecz jest o tyle istotna, że rok 2014 zakończył się na minusie, notowano wtedy 17,33 mln zł straty na czysto. Ba, ujemne były wówczas także wyniki EBITDA i operacyjny. Tymczasem w roku 2015 przedsiębiorstwo przedstawiło niemal 13 mln zł zysku operacyjnego (równowartość 14,84 proc. obrotów). Przychody wzrosły r/r o jedną trzecią, do 87,4 mln zł.

Widzimy to w tabelkach:

W bilansie warto zauważyć po stronie majątku znaczny wzrost aktywów trwałych, mianowicie o ponad 70 proc., do 75,3 mln zł. Wzięło się to m.in. ze zwyżki rzeczowych aktywów trwałych o ponad 9 mln zł, ale przede wszystkim wyżej wyceniono wartość firmy. Na koniec roku 2014 było to 2,04 mln zł, teraz 24,5 mln zł. Ruch ten wynikał z wchłonięcia Cynkowni Wieluń, która zaprzestała działania w formie odrębnego podmiotu.

Nie jest zachowana złota reguła bilansowa, co akurat jest minusem. Słabo prezentuje się też wskaźnik płynności bieżącej (0,92 pkt) - jakkolwiek trzeba przyznać, że w relacji rocznej wzrósł znacząco. Zadłużenie aktywów zbliża się do górnych granic normy, ostatnio ok. 64 proc. Znacząco poprawiła się wypłacalność natychmiastowa, rosnąc z 2 proc. do 9 proc. Stało się tak z uwagi na dodatni, wysoki przepływ pieniężny, jak też i z powodu lekkiej redukcji zobowiązań bieżących. Zobowiązania podajemy wraz z rezerwami, w ślad za spółką. Firma kredytuje się m.in. w ING Banku Śląskim i mBanku. Dodajmy, że dodatnie (17 mln zł) były też same przepływy operacyjne.

zarząd optuje za wypłatą dywidendy w wysokości 29 groszy na akcję - pierwszej od ponad 10 lat. Byłoby to łącznie 9,25 mln zł. Głównym akcjonariuszem FAM są fundusze zarządzane przez Copernicus Capital TFI (44,24 proc. w kapitale i głosach). Grzegorz Bielowicki posiada (niekoniecznie bezpośrednio) 25,92 proc.

Spójrzmy na wykres kursu:

Generalnie od dawna kurs akcji rośnie, jeśli patrzeć bardzo ogólnie. Na przykład w listopadzie 2015 wspiął się powyżej 1,70 zł, potem trwała konsolidacja ograniczana u góry przez 2,09 - 2,20 zł. W drugiej połowie marca nastąpił skok ceny na wyższy poziom, w rejon 2,80 - 3,00 zł.

Kamil Kiermacz