Novita bez Lentexu, Lentex bez Novity?

Władze Lentexu rozpoczęły 25 kwietnia proces negocjacji w sprawie sprzedaży posiadanych przez siebie akcji Novity, tj. pakietu dającego 63,17 proc. głosów na WZ tego emitenta.

W tej sprawie podpisano już porozumienie z izraelskim podmiotem Vaporjet Ltd., który ma być nabywcą owych walorów. Porozumienie ma charakter listu intencyjnego. Warto dodać, że Vaporjet to inwestor branżowy - firma zajmująca się produkcją włóknin spunlace.

Otóż Novita też działa w tym segmencie. Jest to producent włóknin technicznych, z których korzysta np. przemysł obuwniczy. Mają one też zastosowania sanitarne i nie tylko. Asortyment obejmuje również geowłókniny. Novita istnieje już od roku 1976, a na GPW zadebiutowała nader wcześnie, bo w 1994 roku. Poza Lentexem w firmę inwestuje Finveco sp. z o.o. (25,04 proc.).

W roku ubiegłym 67,3 proc. przychodów dał segment włóknin igłowanych wodą, włókniny igłowane mechanicznie dały 25,2 proc. Eksport wygenerował 58 proc. przychodów całorocznych, w szczególności za 23,4 proc. sprzedaży odpowiedzialne były rynki zbytu poza UE. Novita sprzedaje swe wyroby m.in. w Niemczech i USA, a także w niemal 25 innych państwach.

W roku 2015 firma przeszła, jak to ujął jej prezes Radosław Muzioł w liście do akcjonariuszy - "trudne, ale dobre zmiany". Uprościły one organizację strukturalną i funkcjonalną. W praktyce oznaczało to np. wchłonięcie podmiotu zależnego Novitex sp. z o.o., rozwiązanie Zakładowego Zbiorowego Układu Pracy, likwidację zbędnych komórek organizacyjnych (i przejście w pewnych aspektach na outsourcing) oraz to, co elegancko nazwano "optymalizacją zatrudnienia w całym przesiębiorstwie".

Być może procesy to nie były łatwe np. dla pracowników, niemniej taktyka zastosowana przez zarząd wpisuje się w trendy dominujące na rynku. W każdym razie o ile pod koniec roku 2014 Novita zatrudniała 197 osób, o tyle rok później było ich 169.

Wyniki finansowe za lata 2014 i 2015 prezentowały się tak:

Przychody za rok 2015 wyniosły 83,6 mln zł i były nieznacznie niższe niż rok wcześniej. Co do zysków, to wynik brutto na sprzedaży nieco się obniżył (ale tylko kosmetycznie), natomiast EBITDA, EBIT i zarobek na czysto - wzrosły. Tak np. wynik operacyjny podniósł się z 12,4 mln zł do 13,5 mln zł, co oznaczało też zwyżkę odpowiedniej marży z 14,75 proc. do 16,21 proc. Rentowność netto wzrosła z 11,7 proc. do 12,7 proc.

W bilansie widzimy przewagę aktywów trwałych (69,6 mln zł na koniec roku 2015) nad obrotowymi (23,6 mln zł). Zachowana była złota reguła bilansowa, a wskaźnik płynności bieżącej notował dobry poziom 2,27 pkt - jakkolwiek w relacji rocznej obniżył się znacząco z powodu wzrostu zadłużenia krótkoterminowego. Ów wzrost przełożył się też na obniżenie wypłacalności natychmiastowej do 19 proc. mimo dodatniego przepływu pieniężnego. Ogólne zadłużenie pozostaje jednak niskie, poniżej 20 proc. pasywów.

Dwa lata temu, w połowie kwietnia 2014 akcje Novity stały na rynku nawet po 28 zł. Warto było je nabywać, bo rozpoczął się wtedy długoterminowy trend wzrostowy, trwający aż do sierpnia 2015. W szczycie walory można było sprzedawać za 59,95 zł. Faktem jest jednak, że od kiedy trend wygasł, notowania podążają w konsolidacji, ostatnimi czasy dość wąskiej. Wsparcia to 50 zł i 47 - 47,30 zł, niżej 45,37 zł, poziomy oporu to 52 zł i 54,50 zł.

Kamil Kiermacz