Bytom - kwartał już znany

To, że w I kwartale roku 2016 Bytom przedstawił na pozór niskie zyski i rentowności, mieści się jakoś w specyfice funkcjonowania spółki. Oto bowiem roku temu, jak się za chwilę przekonamy, w końcówce sezonu zimowego było podobnie.

A jednak rok 2015 zakończył się z nader solidnymi zarobkami i towarzyszącymi im marżami. Co się tyczy stycznia, lutego i marca 2016, to warto zauważyć wzrost sprzedaży o 17,2 proc. w relacji rocznej, czyli do 30,71 mln zł. Wynik netto utrzymał się w okolicach pół miliona złotych, wzrósł nieco wynik operacyjny.

Widzimy to w tabeli przychodów i zysków:

Marża operacyjna usytowała się nieznacznie poniżej 2 proc., a więc r/r poprawiła się. Z kolei marża netto trochę się osłabiła - z 1,94 proc. do 1,62 proc. Tak czy inaczej, w latach 2015 i 2016 pierwszy trymestr niewątpliwie prezentował się lepiej niż analogiczny okres lat 2013 i 2014.

Tak natomiast wyglądały w ostatnich czasach zagadnienia bilansowe:

W majątku rosną dość systematycznie aktywa obrotowe: w finale roku 2014 było to 52,35 mln zł, zaś pod koniec I kw. roku 2016 - już 62,8 mln zł. Główny składnik tej części aktywów to zapasy (ostatnio 86,5 proc. tej sumy). Ich udział może niepokoić z punktu widzenia płynności, jakkolwiek sam ich wzrost w jakiś sposób kompiluje się z powiększaniem przychodów przedsiębiorstwa.

Wskaźnik płynności bieżącej opiewa według najnowszych danych na 1,74 pkt, co jest oczywiście dobrym wynikiem (choć generowanym głównie przez zapasy, o czym było już wyżej). Wypłacalność natychmiastowa stoi nisko, z 4 proc. (finał roku 2015) spadła do 2 proc., cash-flow kwartalny był zresztą ujemny, a zobowiązania krótkoterminowe wzrosły. Zobowiązania, dodajmy, prezentujemy tu bez rezerw, w ślad za raportem firmy - ale rezerwy ogółem nie były wysokie (596 tys. zł).

Cash-flow był na minusie, ale same przepływy operacyjne były dodatnie (155 tys. zł), gdy tymczasem w I kw. 2015 opiewały na 4,72 mln zł, ale poniżej zera.

Bytom przestrzega złotej reguły bilansowej i nawet trochę powiększył kapitał własny w ciągu trzech miesięcy. Wskaźniki ROE i ROA za kwartał wyniosły 1,25 proc. i 0,68 proc. To ten sam rząd wielkości, co rok temu, choć konkretne wartości trochę spadły.

Bytom posiada jedną spółkę zależną, tj. BTM 2 sp. z o.o., ale jej wyniki nie są konsolidowane.

W marcu Bytom, jak czytamy, zaprowadził nową strategię, która ma zwiększyć skalę działalności przedsiębiorstwa. Obniżono ceny części produktów. Firma chce ulokować się pomiędzy "sklepami wielkopowierzchniowymi z uniwersalną modą a polskimi i zagranicznymi butikami z modą męską".

Planowane jest też poszerzenie sieci sprzedaży - o ile pod koniec marca Bytom miał 98 sklepów, o tyle na koniec roku 2018 (czyli za nieco ponad półtora roku) miałoby ich być 120. W samym I kwartale 2016 otwarto jeden nowy sklep.

Akcjonariat Bytomia wygląda tak:

Na koniec spójrzmy na wykres kursu:

Pod koniec stycznia na wykresie Bytomia zanotowano dołek na 2,40 zł, będący efektem wcześniejszych paru tygodni spadkowych. Doszło jednak do mocnego odbicia, wyniku którego w połowie marca testowano 3,78 zł. Aktualnie jednak mamy konsolidację na niższych poziomach, a nawet próby zbijania kursu do 3 zł. Niżej wsparcie to ok. 2,78 zł.

Adam Witczak