Monnari w dobrej formie

Głównym akcjonariuszem Monnari Trade pozostaje Mirosław Misztal (wraz z podmiotami zależnymi). Ma on jednak tylko nieco ponad 23 proc. (w kapitale i głosach). Do tego dochodzi 8,3 proc. w kapitale i 14,2 proc. w głosach dla Fair sp. z o.o. - oraz 7,68 proc. i 6,59 proc. dla Union Investment TFI.

Mirosław Misztal jest nie tylko istotnym akcjonariuszem, ale i prezesem zarządu, niemniej większa część papierów Monnari na rynku to free-float. Co się tyczy dywidendy, to zarząd rekomenduje wypłatę w tym roku 20 groszy na akcję, tj. 6,11 mln zł.

Monnari Trade to, jak wiadomo, znane przedsiębiorstwo odzieżowe. Jego zasadnicza oferta to różnego rodzaju odzież damska, sprzedawana poprzez salony (głównie w dużych galeriach handlowych).

Grupa kapitałowa składa się z ponad 120 podmiotów, głównie typu sp. z o.o., świadczących, formalnie rzecz biorąc, usługi dla spółki-matki. Rozumieć należy przez to np. dystrybucję odzieży, usługi księgowe i magazynowe etc. W istocie jednak lwia część przychodów jest generowana przez spółkę-matkę.

W roku 2015 spółka - zdaniem prezesa Misztala - zrealizowała zakładane cele. Rozwinięto np. sieć sprzedaży o 6 tys. metrów kwadratowych. Pod koniec roku 2015 grupa posiadała 149 saonów. W tym roku firma również chce rozwijać swą markę poprzez np. powiększanie krajowej sieci detalicznej i udoskonalanie efektywności sklepu internetowego. Planowane jest też poszukiwanie okazji akwizycyjnych.

Spójrzmy na rezultaty skonsolidowane:

213,7 mln zł przychodów za rok 2015 to wyraz dynamiki rzędu niemal 22 proc. Zyski EBITDA, EBIT i netto wzrosły kwotowo, choć z trzech marż wzrosła tylko ta dotycząca wyniku na czysto - z 17,3 proc. do 21,7 proc.

W całym siedmioleciu 2009 - 2015 widzimy dwa lata, w czasie których Monnari Trade była mocno ma minusie (rok 2009 i 2011). Kłopoty to już jednak przeszłość, firma rozwija się prężnie.

Sama spółka dominująca wypracowała 21,25 mln zł zysku netto - co było wynikiem o ponad 10 mln zł niższym niż rok wcześniej. Spadek wynikał ze wzrostu kosztów zakupu kolekcji, który to zakup rozliczany jest głównie w USD.

W bilansie widzimy brak zobowiązań długoterminowych (nawet rezerw!), zaś krótkoterminowe są na tyle skromne, że notowany jest arcy-wysoki wskaźnik płynności bieżącej - ostatnio 4,05 pkt, rok wcześniej nawet 4,82 pkt. Wartości takie nie są zresztą konieczne, podobnie jak wskaźnik wypłacalności natychmiastowej na poziomie 1,68 pkt. Niewątpliwie jednak pokazuje to, że Monnari nie ma problemów z regulowaniem swoich zobowiązań i dostępem do gotówki.

Złota reguła bilansowa jest przestrzegana, zaś finansowanie przedsiębiorstwa odbywa się głównie ze środków własnych, o czym świadczy nader małe, tylko kilkunastoprocentowe zadłużenie aktywów.

Co się tyczy wykresu kursu, to prezentuje się następująco:

W styczniu po długotrwałych spadkach zanotowano minimum na 10,65 zł. Później jednak ceny wzrosły, przez dwa miesiące trwał nawet trend zwyżkowy. Został on jednak pokonany i dziś można nawet rozważać tendencję spadkową. Wsparcie mamy w rejonie 13,85 - 14,10 zł. Poziomy oporu to ok. 15,15 zł i 16 zł.

Kamil Kiermacz