PGNiG - najnowsze wyniki

Ukazał się raport okresowy PGNiG za I kwartał roku 2016. Okres ten pozwolił grupie kapitałowej wygenerować przychody wynoszące łącznie 10,98 mld zł - tj. 87,9 proc. kwoty wypracowanej rok wcześniej w analogicznym okresie.

Z drugiej strony, udało się powiększyć zyski, a co za tym idzie, także i rentowności. OTo np. wynik operacyjny na poziomie skonsolidowanym wzrósł z 1,66 mld zł do 1,72 mld zł, co poprawiło odpowiednią marżę z 13,3 proc. do 15,7 proc. Marża netto zwiększyła się tymczasem z 10 proc. do 12,6 proc.

Widzimy to wszystko w tabelce poniżej:

Druga tabela prezentuje nam dane bilansowe grupy kapitałowej:

Jak widać, aktywa obrotowe w ciągu trzech miesięcy wzrosły o 10,3 proc., trwałe zaś pozostały z grubsza takie same. Nadal nie jest zachowana złota reguła bilansowa, natomiast wskaźnik płynności bieżącej prezentuje się przyzwoicie - ostatnio to 1,76 pkt.

Cash-flow za I kwartał był dodatni, a posiadane środki pieniężne umożliwiają teoretycznie spłatę całości długów krótkoterminowych, czyli wypłacalność natychmiastowa oscyluje w pobliżu 1 pkt. Ogólne zadłużenie jest niewysokie (37 proc.).

Można przy tym wszystkim zauważyć pewne niuanse. Otóż np. wynik operacyjny segmentu Poszukiwanie i Wydobycie spadł w relacji rocznej aż o 40,6 proc., do 333 mln zł. Obniżył się tu również EBITDA, a także przychody (o 14 proc.), choć wolumen sprzedaży wzrósł. Przyczyną takich zmian był przede wszystkim spadek cen ropy naftowej. W segmencie Obrotu i Magazynowania przychody też spadły o 14 proc., ae EBIT nieco się poprawił (o 3,5 proc.).

Znacznie lepiej powiodło się Dystrybucji - tu wynik operacyjny za I kw. wzrósł o 76 proc. r/r, do 533 mln zł, a to przy obrotach większych o 6 proc. r/r. Udało się poprawić także EBIT segmentu Wytwarzanie.

Na koniec spójrzmy na wykres kursu:

Późna jesień i część zimy były bardzo problematyczne - cena spadła z ok. 7 zł do 4,50 zł. Później jednak przyszło odbicie. Dalsze losy wykresu można traktować jako trwającą od kilku miesięcy konsolidację - lub jako łagodny trend wzrostowy. Ten, jak się wydaje, niejako w ostatniej chwili się obronił - po publikacji wyników PGNiG. Wyzwaniem nadal jest kwestia przejścia przez 5,25 zł i 5,35 zł.

Adam Witczak