Neuca - dystrybucja leków i nie tylko

Akcje firmy Neuca podrożały od czasu kwietniowych dołków, które notowano przy 300 zł. Tym niemniej ogólny trend jest od listopada spadkowy. Wtedy muśnięto szczyt na 377 zł, teraz linia trendu jest testowana przy 330 zł.

Neuca to, podobnie jak Pelion i Farmacol, dystrybutor leków i ogólnie szeroko pojętych farmaceutyków. Przedsiębiorstwo powstało u progu lat 90-tych z inicjatywy Kazimierza Herby. Aktualnie ma on w akcjonariacie 23,5 proc. (tak samo w głosach na WZ). Wiesława Herba dysponuje udziałem w wysokości 22,75 proc., SORS Holding Limited posiada 10,4 proc., zaś 2,42 proc. to akcje własne.

Kazimierz Herba przewodzi radzie nadzorczej, prezesem zarządu jest Piotr Sucharski.

W latach 2009 - 2015 przeciętne roczne przychody skonsolidowane Neuki wynosiły ok. 6,16 mld zł. Przez cały ten okres ani razu nie notowano żadnych strat, tj. EBITDA, EBIT i wynik netto były dodatnie (wynik brutto na sprzedaży oczywiście też). Średnia z marż netto wynosiła 1,09 proc., z marż operacyjnych 1,37 proc.

Jaki był I kwartał roku 2016? Grupa zrealizowała w tym okresie 32 proc. prognozy finansowej na rok 2016 - ta bowiem zakłada wypracowanie 110 mln zł zysku netto bez zdarzeń jednorazowych. Udział przedsiębiorstwa w branży hurtu aptecznego to - weług zarządu - 28 proc. Z kolei w końcówce kwietnia Neuca podpisała "przedwstępną umowę przejęcia firmy Intra, której podstawową działalnością jest sprzedaż hurtowa produktów farmaceutycznych do aptek, szpitali i lecznik weterynaryjnych". Wartość umowy to 856 mln zł.

Neuca zajmuje się nie tylko dystrybucją. Ma również produkty własne - i ten segment wygenerował w I kw. 2016 blisko 6 mln zł zysku na czysto (wzrost r/r o 13 proc.).

Do grupy włączono portal internetowy Ortopedio.pl, prowadzący dystrybucję sprzętu rehabilitacyjnego i ortopedycznego. Neuca wypuściła na rynek także urządzenie telemedyczne dla diabetyków.

Widzimy zatem, że Neuca celuje nie tylko w dystrybucję farmaceutyków, ale i w szerszy biznes medyczny, prowadzi m.in. sieć przychodni Świat Zdrowia (31 placówek).

Wyniki finansowe (skonsolidowane) wyglądały tak:

Przychody wyniosły 1,86 mld zł, co stanowiło 98,6 proc. kwoty notowanej rok wcześniej (w Pelionie wystąpił wzrost o 8,8 proc. r/r, w Farmacolu o 1,8 proc.).

Choć obroty nieznacznie spadły, to jednak grupa wyraźnie powiększyła zyski, np. operacyjny z 38,8 mln zł do 45 mln zł. Rentowność operacyjna wzrosła dzięki temu z 2,06 proc. do 2,42 proc. W Farmacolu wyniosła 2,78 proc., w Pelionie 0,75 proc.

Suma bilansowa na koniec marca to 2,63 mld zł. Z tej puli ponad 3/4 to majątek obrotowy, jeśli mówimy o aktywach. Złota reguła bilansowa nie jest zachowana, ale firma odbiega od niej w mniejszym stopniu niż Pelion.

Wskaźnik płynności bieżącej jest mniej więcej taki jak w Pelionie, tj. w okolicach 1 pkt, natomiast dużo niższy niż w Farmacolu (tam 1,74 pkt). Ogólne zadłużenie to blisko 80 proc., co jest dość wysoką wartością. Z drugiej strony, taki poziom utrzymywany jest od dość dawna (przynajmniej od kilku lat) i grupa raczej go nie przekracza. Pelion ma mniej więcej taki sam ten wskaźnik, natomiast w Farmacolu zobowiązania to tylko połowa sumy bilansowej.

Cash-flow za kwartał był ujemny, środki pieniężne skurczyły się z 72,2 mln zł do 40 mln zł, co opowiadało spadkowi wypłacalności natychmiastowej z 4 proc. do 2 proc. Środki te były też niższe niż rok wcześniej, tj. w finale marca 2014.

Zarząd jest zadowolony z wyników i osiągnięć, jak też i kierunku rozwoju firmy - natomiast zaznacza, że rdzeniem biznesu pozostanie dystrybucja farmaceutyków.

J. Sobal