Lentex w dobrej kondycji

Spojrzymy na rezultaty Lentexu za pierwszy kwartał roku 2016. Przypomnijmy, że w całym roku 2015 ta grupa kapitałowa wypracowała 408,6 mln zł przychodów ze sprzedaży i 89 mln zł zysku na czysto (co oznaczało marżę netto 21,8 proc., rentowność operacyjna wyniosła 12,6 proc.).

W całym okresie 2009 - 2016 Lentex ani razu nie notował strat na poziomach EBITDA, EBIT i netto, a średnia z rentowności na czysto wynosiła 11 proc.

Lentex, jak zapewne wiadomo, funkcjonuje w segmencie tworzyw sztucznych. Wyroby tej grupy kapitałowej to np. wykładziny syntetyczne - mieszkaniowe i obiektowe - a poza tym różnego typu włókniny (odzieżowe, meblarskie, samochodowe etc.).

Grupa, według najnowszego raportu kwartalnego, ma taką strukturę:

Warto dodać, o czym już pisaliśmy na tych łamach, że Lentex rozpoczął w kwietniu proces negocjacyjny, którego efektem ma być sprzedaż posiadanych przez firmę akcji Novity. Nabywcą miałby być izraelski podmiot Vaporjet Ltd. - firma zajmująca się produkcją włóknin spunlace.

Spójrzmy na jednostkowe wyniki Lentexu za najnowszy znany okres:

Jak widać, przychody wyniosły 52,47 mln zł. Wzrosły zatem r/r o blisko 20 proc., czyli bardzo solidnie. Towarzyszyła temu równie (czy nawet bardziej) solidna poprawa zysków, np. wynik netto podniósł się z 5,15 mln zł do 9,73 mln zł. Efekt? Wzrost marży z 11,8 proc. do 18,5 proc.

Naturalnie wyniki te były lepsze też od tych z pierwszych kwartałów lat 2014 i 2015.

A tu dane skonsolidowane całej grupy:

Przychody wyniosły 141,22 mln z. Wzrosły zatem r/r o ponad połowę (o 53,5 proc.). Wzrosły zyski - np. operacyjny z 9,81 mln zł do 19,62 mln zł. Oznaczało to zwyżkę odpowiedniej marży z 10,7 proc. do 13,9 proc. Marża netto wyniosła 11 proc.

ROE i ROA były wyższe niż w I kw. 2015. Co do bilansu, to dominują w nim aktywa trwałe, które r/r wzrosły o ponad 18 proc. Ba, obrotowe powiększyły się o blisko 30 proc. Grupa zachowuje złotą regułę bilansową i ma dość wysoki (1,75 pkt) wskaźnik płynności bieżącej, nawet jeśli w stosunku rocznym nieco się obniżył (ale w kwartale wzrósł). Wypłacalność natychmiastowa na poziomie 17 proc. nie jest zła, choć oczywiście ostatnio się zmniejszyła. Ogólne zadłużenie na poziomie 34 proc. nie budzi zastrzeżeń.

Obserwowany wzrost sumy bilansowej Lentexu i jego obrotów to w pewnej mierze efekt istotnego poszerzenia działalności poprzez włączenie do grupy spółki Baltic Wood S.A., która stała się podmiotem zależnym od Gamrat S.A.

A oto wykres kursu:

W zasadzie od lutego notowania rosną. Na przełomie stycznia i lutego notowano, po dużych spadkach, minima rzędu 7,64 zł. Później doszło do odbicia i nawet uformowania się trendu wzrostowego. Tendencja zwyżkowa poniekąd nadal jest aktywna, choć po przetestowaniu 9,45 zł nastąpiła korekta. Przez moment próbowano zbić ceny nawet poniżej 8,50 zł. Co prawda są teraz znacznie wyżej, ale jednak %R dał ostatnio sygnał pro-sprzedażowy.

B. Garga