Erg już bez Bioerg

Na wykresie Erg od połowy marca 2016 widzimy bardzo solidny wzrost cen. Przebito już nawet maksima z przełomu kwietnia i maja 2015 roku, ulokowane w pobliżu 26,40 zł. Na razie notowania dobiły do 31,40 zł, przy czym teraz wskaźnik POS daje sygnał pro-sprzedażowy. Otwiera to możliwość korekty - być może do 29 zł (szczyty z jesieni 2013) lub nawet do 26 zł.

Grupa Erg produkuje m.in. folie termokurczliwe, folie do laminowania, worki na śmieci czy plandeki. Do grupy należały do niedawna dwa podmioty zależne: Folpak sp. z o.o. oraz Bioerg S.A. Ten drugi specjalizuje się właśnie w biodegradowalnych workach na odpady (np. na psie odchody). W istocie jednak na rezultaty największy wpływ ma spółka dominująca. Należy też uwzględnić fakt, że choć wyniki Bioerg miały jeszcze znaczenie dla rezultatów skonsolidowanych za I kw. 2016, to jednak w samej końcówce tego okresu Erg wyzbył się akcji Bioerg i spółka ta nie jest już członkiem grupy.

W latach 2009 - 2015 przeciętne skonsolidowane przychody Erg opiewały na 73,45 mln zł. W roku 2012 notowano stratę netto, w 2014 straty operacyjną i netto, poza tym za każdym razem były pełne zyski. Średnia z marż operacyjnych w badanym okresie to 1,81 proc., średnia z rentowności netto to 1,04 proc.

Spójrzmy teraz na wyniki zaprezentowane przez grupę kapitałową w I kw. roku 2016 (oraz w okresach porównywalnych):

W styczniu, lutym i marcu 2016 przychody wyniosły 26,6 mln zł, tj. w relacji rocznej wzrosły o 22,5 proc. Były wyższe również od kwot z pierwszych trymestrów lat 2013 i 2014.

Zysk netto za I kw. 2016 był bardzo wysoki - wyniósł aż 1,88 mln zł. Marża netto to 7,09 proc., dość powiedzieć, że rok wcześniej było na tej pozycji 2,09 proc. Zysk operacyjny Erg za badany okres to 2,05 mln zł. Dla porównania, w I kw. 2014 było to 608 tys. zł, a w analogicznym okresie 2013 notowano tylko 145 tys. zł.

W bilansie widzimy w zasadzie równowagę pomiędzy aktywami trwałymi i obrotowymi, jeśli chodzi o majątek. W obu kategoriach jest po ok. 32 - 33 mln zł. Złota reguła bilansowa jest zachowana, wskaźnik płynności bieżącej to 1,41 pkt, co jest dobrym wynikiem. Wypłacalność natychmiastowa wzrosła w relacji rocznej, a szczególnie w kwartalnej (cash flow za badany okres był dodatni, środki pieniężne wzrosły z 295 tys. zł do 2,47 mln zł). Ogólne zadłużenie jest nieco poniżej 50 proc.

Sytuacja Erg prezentuje się zatem całkiem nieźle, nie wydaje się, by istniały tu jakieś szczególne zagrożenia. Firma, jak pisze zarząd, odnosi sukces dzięki realizacji strategii na lata 2015 - 2017, ta zaś polega na "intensywnych inwestycjach mających na celu zwiększenie wolumenu produkowanych i sprzedawanych produktów wysokomarżowych". Poza tym w I kw. 2016 odnotowano dodatkowy przychód (w kategorii pozostałych operacyjnych) wynikający z rozliczenia transakcji sprzedaży akcji w spółce Bioerg. Pozwoliło to jednorazowo zwiększyć skonsolidowany zysk netto o 1,07 mln zł, co należy mieć na uwadze przy analizie wyników zaprezentowanych w naszych tabelkach.

Jednostkowy wynik Erg za I kw. 2016 to 756 tys. zł na czysto przy 24,7 mln zł przychodów. Oznaczało to wzrost zysku o 70 proc. i przychodów o 15 proc. (w stosunku rocznym).

J. Sobal