Colian i jego biznes

Grupa Colian nie pracuje przy rentownościach tak wysokich jak Wawel, ale na ogół prezentuje marże (jak też i wskaźniki bilansowe) lepsze niż ZPC Otmuchów.

Wszystkie trzy firmy łączy to, że produkują słodycze. Colian odpowiada za takie marki słodyczy i napojów jak Grześki, Jutrzenka, Hellena czy Akuku!. Tym samym produkty to np. batoniki, wafelki, cukierki, czekolady, oranżady etc.

Strukturę grupy kapitałowej obrazuje następujący schemat zaczerpnięty z raportu za I kw. 2016:

Przedsiębiorstwo wywodzi się z PRL-owskiej Jutrzenki, a nawet ma jeszcze starsze, przedwojenne korzenie, sięgające dwóch fabryk prywatnych. Na GPW akcje spółki pojawiły się w roku 1997.

Oto i wyniki za I kw. roku 2016 (wraz z porównywalnymi):

Wygenerowano skonsolidowane przychody na poziomie 222,8 mln zł, nieznacznie wyższe od tych z I kw. 2015 - choć wyraźnie lepsze niż dwa i trzy lata wcześniej.

Marże, jak to już pisaliśmy, były lepsze niż w Otmuchowie i gorsze niż w Wawelu. Rentowność netto wyniosła 6,63 proc. (rok wcześniej 7,11 proc.), operacyjna ponad 8 proc. (poprzednio 9,4 proc.). Kwota zysku netto grupy to 14,76 mln zł.

Spójrzmy na sumę bilansową:

W majątku dominują aktywa trwałe, opiewające ostatnio na blisko 713 mln zł. Ich składniki to głównie aktywa rzeczowe (361,2 mln zł) i wartości niematerialne (289,6 mln zł). Majątek obrotowy to 361 mln zł, dominują w nim należności handlowe, zapasy to tylko 72,8 mln zł.

W badanym kwartale przepływ środków pieniężnych był ujemny, niemniej w relacji rocznej środki te wzrosły. Wypłacalność natychmiastowa r/r poprawiła się z 20 proc. do 37 proc., jest więc bardzo przyzwoita. Wysoko stoi też wskaźnik płynności bieżącej (2,25 pkt) i zachowana jest złota reguła bilansowa.

Oto i wykres kursu akcji:

Nie można powiedzieć, by wyceniane one były wysoko. Jeszcze jesienią 2015 próbowano przebijać okolice 4,80 zł, ale kurs szybko wszedł w trend spadkowy. Od połowy stycznia 2016 mamy natomiast rodzaj szerokiej konsolidacji. Najnowsze sesje to test wsparcia wynikającego ze styczniowych minimów. Chodzi więc o zakres 3,20 - 3,30 zł. Teoretycznie wykres może teraz odbić, jakkolwiek wskaźnik POS nie daje takiego sygnału. Istotny opór to okolice 3,65 - 3,70 zł.

B. Garga