Delko - biznes idzie naprzód

Delko to grupa skupiająca spółki zajmujące się przede wszystkim hurtową sprzedażą kosmetyków, wyrobów farmaceutycznych i artykułów z obszaru chemii gospodarczej.

Oferta obejmuje wyroby sygnowane takimi markami jak Delko, SuperGlue, Unilever czy Garnier. Skład grupy prezentuje poniższa tabela, wzięta z najnowszego raportu kwartalnego:

Jak wyglądały przychody i zyski skonsolidowane Delko w ciągu kilku ostatnich lat? Mówi o tym poniższa tabela:

W latach 2009 - 2015, jak łatwo zauważyć, obroty za każdym razem lokowały się w pobliżu pół miliarda złotych. Rekordowe zanotowano w roku 2011 (było to ponad 568 mln zł). Rok 2015 przyniósł 495 mln zł sprzedaży i marżę netto 1,67 proc. (rok wcześniej 1,45 proc., dwa lata wcześniej 1,16 proc.). Jedynym cięższym rokiem był 2012, gdy notowano ujemne wartości EBITDA, EBIT i na czysto.

A oto wyniki skonsolidowane pierwszych kwartałów lat 2014 - 2016:

139,7 mln zł - taką wygenerowano sprzedaż. Była to suma o 11,3 proc. wyższa niż przed rokiem. Podobna, choć nieco wyższa, była dynamika w relacji dwuletniej.

Trymestr przyniósł też solidne zyski: 4,4 mln zł na działalności operacyjnej i 3,26 mln zł na czysto. Pozwoliło to poprawić rentowności, np. marża operacyjna zwiększyła się z 2,75 proc. do 3,14 proc. Rentowność netto wyniosła finalnie 2,33 proc.

Oto dane bilansowe:

Aktywa trwałe w kwocie 54,16 mln zł to w największym stopniu wartość firmy (31,2 mln zł). Wzrosła ona w relacji rocznej 2,5 razy - tak przynajmniej wycenia to spółka. Powiększyły się też (o prawie 4 mln zł) aktywa rzeczowe.

W majątku obrotowym główna pula (68 mln zł) to należności z dostaw i usług, zapasy to 49,06 mln zł. Zapasy te w ciągu roku wzrosły o 53 proc., co może trochę niepokoić, bo jednak dynamika zwyżki przychodów była dużo mniejsza.

W ogóle zresztą wskaźnik płynności bieżącej nie jest zbyt wysoki (1,11 pkt, rok wcześniej 1,35 pkt), a bez zapasów byłoby to 0,66 pkt. Z teoretycznego punktu widzenia optymalna wartość to 0,9 - 1,0 pkt lub więcej.

Złota reguła bilansowa była rok temu zachowana, teraz firma balansuje na jej pograniczu - kapitał własny wzrósł bowiem nieznacznie, a aktywa trwałe wydatnie.

Wypłacalność natychmiastowa stała według najnowszych danych nisko, w granicach 1 proc., ale tak samo było w marcu 2015. Wzrosło natomiast zadłużenie ogólne - z 60 proc. do 70 proc., czyli do dość wysokiej wartości.

Od lutego 2015 (minima na 4,15 zł) do listopada (maksima na 10,40 zł) intensywnie rozwijał się trend zwyżkowy. W zasadzie ogólny trend nadal obowiązuje, ale wyznaczone jesienią 2015 i wczesną wiosną 2016 szczyty generalnie nadal nie zostały przebite. U progu czerwca podjęto próbę dojścia do 10,68 zł, szybko jednak notowania zawróciły. Wsparcia mamy na 9,60 zł, 9,30 zł tudzież przy 8,60 - 8,65 zł.

Dodajmy jeszcze, że przy analizie wyników i pozycji bilansowych należy mieć na uwadze fakt - łagodzący zapewne niektóre dociągnięcia - że grupa powiększyła się w minionym roku. W listopadzie 2015 roku zaczęto konsolidować wyniki trzech nowo przejętych podmiotów (dzięki którym wzrosły przychody). Grupa rozwija też projekt sklepów franczyzowych Blue Stop, których jest już 334.

Jeśli tylko ZWZ pozytywnie oceni rekomendacje zarządu i rady nadzorczej, to Delko 14 października wypłaci dywidendę w wysokości 29 groszy na akcję (razem 1,73 mln zł).

B. Garga