Energa - pierwszy kwartał niższych marż

Energa, podobnie jak Enea, Tauron i PGE, to wielkie przedsiębiorstwo energetyczne. Operuje przede wszystkim na Pomorzu, jak też i na Kujawach, a po części w Wielkopolsce oraz na północnym Mazowszu.

Energa kontrolowana jest w większości (formalnie rzecz biorąc, bo chodzi o 51,52 proc.) przez Skarb Państwa. Na GPW firma zadebiutowała w grudniu 2013 roku. Wykres kursu akcji prezentuje się tak:

Od grudnia 2015 do połowy maja 2016 panowała konsolidacja w zakresie 10,70 - 14,30 zł (jeśli brać pod uwagę skrajne wartości). Ostatnich kilka tygodni to już jednak spadki, które zdążyły dojść do 8,95 zł. Nastąpiło odbicie, ale nie jest jeszcze jasne, czy uda się je poprowadzić wyżej. Wskaźnik %R wszedł na razie w obszar wykupienia i zdaje się zawracać, co byłoby sygnałem pro-sprzedażowym.

Jakie rezultaty przedstawiła Energa w I kwartale roku 2016? Widzimy to poniżej:

2,62 mld zł - to były przychody za badany okres. Stanowiły one 90 proc. sumy wypracowanej w I kw. 2015. A zatem dynamika roczna, podobnie jak w Tauronie, była ujemna.

Zyski niestety też spadły - i to w stopniu na tyle znaczącym, że obniżyło to marże w wyraźny sposób. Tak np. w I kw. 2015 zysk operacyjny opiewał na 467 mln zł, a teraz było to już tylko 106 mln zł. Innymi słowy, marża EBIT zmniejszyła się z 16 proc. do 4 proc. Rentowność netto skurczyła się z kolei z 12,2 proc. do 0,42 proc.

Co do EBITDA, to władze grupy podają w raporcie wyższą kwotę niż w naszej tabeli, mianowicie 645 mln zł - uwzględniając nie tylko amortyzację, ale i odpisy aktualizujące wartość niefinansowych aktywów trwałych.

Co widzimy w bilansie? Aktywa trwałe na poziomie 13,74 mld zł są znacznie większe niż aktywa obrotowe, co jest zresztą zupełnie naturalne, biorąc pod uwagę wszystkie urządzenia, budynki, maszyny itd. posiadane przez przedsiębiorstwo.

Energa, podobnie jak Tauron, nie zachowuje złotej reguły bilansowej. Wskaźnik płynności bieżącej jest jednak dużo lepszy, wynosi 2,25 pkt. Wypłacalność natychmiastowa jest wysoka, rzędu 50 proc. (i nie jest specjalnym problemem to, że przez kwartał obniżyła się z poprzedniego poziomu 75 proc.). Ogólne zadłużenie to 51 proc., w normie.

Z informacji organizacyjnych i operacyjnych można rzec, że sieć dystrybucyjna Energi ma 182 tys. kilometrów długości, grupa zatrudnia 8,5 tys. pracowników, moc zainstalowana to 1,31 GWe (45 proc. stanowią OZE: wiatr, biomasa i woda). Pierwszy kwartał cechował się inwestycjami na poziomie 381 mln zł, przyłączono 7,4 tys. nowych klientów.

Na ten rok Energa zakłada, że wypłaci dywidendę w wysokości 203 mln zł, tj. 49 groszy na akcję. Taka w każdym razie jest propozycja zarządu i rady nadzorczej. 24 czerwca m.in. w tej sprawie obradować będzie Zwyczajne Walne Zgromadzenie.

Kamil Kiermacz