Elektrobudowa - kwartał słabszy niż rok temu

Od listopada roku 2015 generalna tendencja na wykresie Elektrobudowy jest spadkowa. Cena przebyła już drogę z okolic 160 zł do 93 - 95 zł. Jeśli to wsparcie zostanie przebite, to notowania szybko mogą dojść do 82 - 87 zł, to zaś oznaczałoby likwidację właściwie całego wzrostu, wszczętego u progu roku 2015.

Wszystko to widzimy na wykresie:

Tyle, jeśli chodzi o technikę - pora przejść do fundamentów. Wpierw wypada oczywiście przypomnieć, czym się zajmuje Elektrobudowa. Jest grupa kapitałowa o długim stażu giełdowym, sięgającym roku 1996. Ogólnie zresztą historia firmy jest jeszcze dłuższa, bo zaczyna się w roku 1953.

Grupa świadczy różne usługi budowlano-montażowe dla energetyki, petrochemii, górnictwa i innych gałęzi przemysłu. Oferta Elektrobudowy obejmuje nie tylko usługi, ale i produkty. Są to urządzenia elektroenergetyczne, np. rozdzielnice.

Akcjonariat - według witryny internetowej - wygląda tak:

W roku 2014 Elektrobudowa jako grupa zanotowała 1,1 mld zł przychodów netto ze sprzedaży oraz 36,3 mln zł zysku operacyjnego i 27 mln zł na czysto. Rok później analogiczne kwoty wyglądały tak: 1,24 mld zł wpływów ze sprzedaży (czyli wzrost r/r o 12,1 proc.), 63 mln zł EBIT i niemal 50 mln zł na czysto. Rok 2015 był więc niewątpliwie udany - np. marża operacyjna zwiększyła się z 3,28 proc. do ponad 5 proc.

A nowsze kwoty? Widzimy je w tabelkach poniżej i są to skonsolidowane rezultaty pierwszego kwartału roku bieżącego:

214,83 mln zł obrotów w badanym okresie - to 87,4 proc. kwoty notowanej poprzednio. Trzeba też przyznać, że styczeń, luty i marzec 2016 dały dużo mniejsze zyski niż analogiczny okres roku ubiegłego. Tak np. wynik operacyjny spadł z 14,13 mln zł do 2,53 mln zł, co przełożyło się na redukcję odpowiedniej marży z 5,75 proc. do 1,18 proc. Marża netto zeszła z 4 proc. do 0,77 proc.

W pewnej mierze nie jest to optymistyczny obraz, nawet jeśli wygląda lepiej od tego sprzed dwóch lat, tj. z I kw. 2014. Z drugiej strony, to dopiero pierwszy kwartał, który może się okazać jedynie chwilowym osłabieniem.

Wskaźniki bilansowe wciąż zresztą wyglądają bardzo przyzwoicie, przynajmniej według teoretycznych standardów. Jest zachowana złota reguła bilansowa (kapitał własny pokrywa aktywa trwałe), płynność bieżąca sytuuje się przy 1,6 pkt, ogólne zadłużenie to 51 proc., a wypłacalność natychmiastowa w kwartale wzrosła z 22 proc. do 28 proc.

Suma bilansowa to po stronie majątku 185,3 mln zł w części trwałej i 615,7 mln zł w obrotowej. Ta druga to głównie należności z tytułu dostaw i usług oraz kwoty należne z tytułu umów budowlanych - w obu przypadkach to sumy ponad dwustumilionowe. Na zapasy przypadało ostatnio tylko 63 mln zł.

W pasywach, jak już wiemy, kapitał własny i zobowiązania niemal się równoważą. W tej drugiej kategorii dominują bieżące, przy czym k/k wyraźnie udało się je ograniczyć.

Przychody wygenerowano głównie w Polsce (168,8 mln zł), natomiast w obszarze zagranicznym pierwsze skrzypce zagrała Finlandia (33,8 mln zł), drugie Rosja (7,32 mln zł), dalej mamy Algierię, Arabię Saudyjską, Ukrainę i Niemcy. W relacji rocznej obniżyły się obroty krajowe, natomiast fińskie wzrosły więcej niż 3,5 razy.

Kamil Kiermacz