Grodno - biznes w rocznym ujęciu

Grodno to spółka, która swoją karierę giełdową rozpoczęła na rynku NewConnect. W październiku 2015 roku firma przeszła na główny parkiet akcyjny i pozostaje tam do dziś.

Wykres kursu wygląda tak:

Jak widać, jeszcze w czasach pobytu na NewConnect zaczął się trend zwyżkowy, który poprowadził ceny z okolic 2,60 zł do 6 zł. Z drugiej strony, od sierpnia 2015 mamy już stan konsolidacji poniżej wspomnianych 6 zł. Wsparcie lokować można przy 5,11 zł.

Grodno jest dystrybutorem artykułów elektrotechnicznych i oświetleniowych. W maju informowaliśmy, że firma otworzyła dwa nowe oddziały - w Wałbrzychu i Koninie. Ogólnie Grodno ma już 57 punktów sprzedaży, przy czym w trzech prowadzona jest franczyza. Asortyment towarów rozprowadzanych przez Grodno pod koniec marca opiewał na 31 tys. pozycji. W dalszej części roku ma być poszerzony do 35 tys. artykułów, w szczególności rozwijane ma być oświetlenie LED, fotowoltaika i oświetlenie konsumenckie.

Rok obrotowy Grodna mierzony jest od 1 kwietnia do 31 marca. Stąd też zupełnie niedawno taki rok właśnie się zakończył. Spójrzmy na wyniki:

312,02 mln zł - takie były przychody w niedawno minionym roku. W relacji rocznej wzrosły o 31,1 proc., czyli cokolwiek imponująco. Wynik operacyjny poprawił się z 8,83 mln zł do 12,31 mln zł, co umożliwiło nawet podwyższenie rentowności operacyjnej z 3,71 proc. do 3,94 proc. Marża netto wzrosła z 2,56 proc. do 2,89 proc.

W bilansie widzimy przewagę majątku obrotowego nad trwałym. Ten pierwszy to ostatnio 111,8 mln zł, w ciągu roku powiększył się o 17,1 proc. Aktywa obrotowe Grodna to głównie należności krótkoterminowe (54,7 proc. puli), ale też i zapasy, ostatnio opiewające na 48,23 mln zł. Zapasy te r/r wzrosły o 10 mln zł, mniej więcej podobnie jak należności bieżące, ale przychody wzrosły jeszcze bardziej, tak więc nie ma problemu.

Złota reguła bilansowa była pod koniec marca zachowana, a wskaźnik płynności bieżącej lokował się na poziomie 1,17 pkt - niezbyt wysokim z teoretycznego punktu widzenia, ale jednak gwarantującym, że aktywa obrotowe przewyższają zobowiązania bieżące. Inna rzecz, że wypłacalność natychmiastowa stoi nisko, na poziomie 2 proc., a to może niepokoić. Wypłacalność ta zresztą r/r spadła, bo z jednej strony skurczyły się środki pieniężne, a z drugiej - wzrosły krótkoterminowe zobowiązania. W ogóle zresztą zadłużenie, choć r/r nieco spadło, nadal jest wysokie - ok. 70 proc. Naturalnie trzeba brać poprawkę na to, że firma w pewnym sensie wciąż jest w fazie intensywnego rozwoju i poszerzania działalności.

Główni akcjonariusze Grodna to Jarosław Jurczak (32,92 proc. w kapitale i 39,65 proc. w głosach) oraz Andrzej Jurczak (32,79 proc. i 39,57 proc.). Fundusze Trigon mają 10,12 proc. w kapitale i 6,13 proc. w głosach.

Adam Witczak