Pragma Inkaso - wierzytelności i faktoring

Władze Pragmy Inkaso - w osobie Tomasza Boduszka, czyli prezesa zarządu - uznały, że pierwszy kwartał roku 2016 to czas, który należy "ocenić umiarkowanie pozytywnie".

Co poszło dobrze? Na przykład istotnie wzrosły, jak czytamy, przychody netto z segmentu inwestycji w portfele wierzytelności bankowych. Udało się również zwiększyć wpływy z tytułu faktoringu netto tudzież wartość portfela faktoringowego.

Teraz ambicją przedsiębiorstwa jest dalsze zwiększanie przychodów z serwisowania portfeli wierzytelności. Pragma Inkaso utworzyła zresztą nowe fundusze sekurytyzacyjne wraz z Money Makers TFI z grupy Alior Bank. Mają też rosnąć obroty generowane przez portfel faktoringowy - który obsługiwany jest przez odrębną spółkę giełdową, mianowicie Pragma Faktoring. Ta właśnie spółka zależna nabyła ostatnio podmiot Lease Link, który specjalizuje się w usługach mikroleasingu przy pomocy aplikacji online.

Zarząd podkreślał, że wynik netto grupy Pragma Faktoring za I kwartał roku 2016 (dla akcjonariuszy jednostki dominującej) to 118 proc. rezultatu za cały rok 2015. Tym samym można spodziewać się wysokich wyników w 2016.

Spójrzmy na kwoty skonsolidowane:

Przychody za badany okres wyniosły 8,67 mln zł. Mowa o kwocie netto, bo można też wyróżnić kwotę brutto. Ta wyniosła 123,02 mln zł, przy czym 91,5 proc. tej sumy stanowiły przychody z tytułu faktoringu. Wiązały się one jednak ze sporymi kosztami - tak więc ostateczny przychód netto z faktoringu to 4,2 mln zł.

W każdym razie ogólne wpływy skonsolidowane netto trochę spadły r/r - uzyskana suma to 98,7 proc. kwoty notowanej rok wcześniej. Choć większość kategorii obrotów zanotowała wzrost, to jednak spadły przychody z tytułu pożyczek.

Jak było z zyskami? Bardzo pozytywnie. Widzimy, że np. wynik operacyjny wzrósł z 3,5 mln zł do 4,03 mln zł. Rentowność operacyjna podniosła się z 39,8 proc. do 46,5 proc. Marża netto wzrosła z 13,7 proc. do 28,9 proc. Wiązało się to ze zwyżką zysku z 1,2 mln zł do 2,5 mln zł.

Przypomnijmy kwoty roczne z lat 2014 i 2015:

Przychody w obu tych okresach były mniej więcej takie same, choć formalnie w 2015 nieco spadły - do 37,15 mln zł. Rok 2015 cechował się spadkiem zysków i marż, np. marża netto uległa redukcji z 8 proc. do 6,3 proc.

A teraz rzut oka na aktywa i pasywa:

Aktywa trwałe opiewały pod koniec marca 2016 na 38,33 mln zł. Z tej puli 36,4 proc. to inwestycje w nieruchomości, drugie miejsce (12,03 mln zł) mają rzeczowe aktywa trwałe.

Kluczowy jest jednak majątek obrotowy - w przeważającej mierze to faktoring (76,5 mln zł) oraz wierzytelności nabyte (ponad 50 mln zł).

Zachowana jest złota reguła bilansowa, zaś wskaźnik płynności bieżącej nie budzi zarzutu - to 1,77 pkt. Ogólne zadłużenie jest dość wysokie z teoretycznego punktu widzenia, niemniej utrzymuje się w pewnych granicach. To znaczy: rok temu było 68 proc. i rok później (w finale marca 2016) tyle samo. Gorzej z gotówką - cash flow r/r i k/k był ujemny, wypłacalność natychmiastowa spadła z 22 proc. do 6 proc.

I wreszcie - wykres kursu:

Wiosną notowano podejścia pod linię 12,80 zł. Później akcje zaczęły tanieć. Broniło się już wsparcie na poziomie 10,11 zł. Poziomy oporu to 10,63 zł, 11 zł i 11,50 zł, a także 11,88 zł. Wskaźnik %R, szybko reagujący, dał sygnał pro-sprzedażowy i zaraz potem pro-zakupowy. Ostatnie tygodnie to w każdym razie konsolidacja.

B. Garga