PCC Exol - duże plany

Nie znamy jeszcze półrocznych wyników finansowych PCC Exol, możemy jednak (lub raczej - musimy zatem) skoncentrować się na starszych rezultatach. Chodzi o I kw. 2016, ale też i o lata 2014 oraz 2015.

Zarząd firmy uznał styczeń, luty i marzec roku bieżącego za 'kolejny dobry okres dla spółek grupy', jak też i za czas, w którym istotnie poprawiono wyniki. Wzrósł udział produktów specjalistycznych w ofercie produktowej, w związku z czym przedsiębiorstwo szykuje się do nowych, specjalnych inwestycji. Na przykład budowany będzie reaktor wytwarzający składniki środków pomocniczych stosowanych np. przy produkcji papieru, detergentów czy produktów z branży spożywczej. Planowana jest także budowa reaktora do syntezy glicynianów - które stosowane są m.in. w kosmetykach.

Ogólnie rzecz biorąc, PCC Exol to firma, która skupia się na produkcji surfaktantów (z ang. surface active agent). Są to substancje stosowane przy wyrobie piany, antybiotyków, detergentów, emulgatorów czy herbicydów. Głównym akcjonariuszem PCC Exol jest grupa PCC z udziałami: 88,64 proc. w akcjach oraz 93,39 proc. w głosach na WZ.

W roku 2014 grupa PCC Exol zanotowała w skonsolidowanym ujęciu 511,03 mln zł przychodów, rok później suma ta wzrosła o 0,75 proc., do 514,85 mln zł. Zysk operacyjny wzrósł z 18,9 mln zł do 30,4 mln zł, co znacząco poprawiło odpowiednią rentowność - z 3,7 proc. do 5,9 proc. Wynik netto podniósł się z 4,03 mln zł do 14,75 mln zł. To z kolei była zwyżka rentowności z 0,79 proc. do 2,86 proc.

Spójrzmy teraz na skonsolidowane rezultaty za I kwartał roku 2016:

Tym razem przychody wyniosły blisko 133 mln zł, w relacji rocznej nie była to jednak wysoka zmiana procentowa (o 1 proc.). Zyski kwotowo wzrosły, co zresztą przełożyło się na wzrost rentowności. Marża brutto na sprzedaży r/r zwiększyła się z 15,7 proc. do 17,6 proc. Rentowność netto poprawiła się z 2,4 proc. do 3,9 proc. Finalnie grupa wypracowała 5,17 mln zł.

Na tle innych przedsiębiorstw z sektora chemicznego (tak jak pojmuje go GPW) marże PCC Exol za I kw. 2016 były niskie - marża netto wypadła najniżej, zaś operacyjna była taka jak w Synthosie (nieco mniej niż 7 proc.), pozostałe przedsiębiorstwa ulokowały się wyżej.

Co do bilansu, to suma na koniec marca opiewała na 515,14 mln zł, z czego ponad 74 proc. przypadło na aktywa trwałe. Nie jest zachowana złota reguła bilansowa. Wskaźnik płynności bieżącej spełnia teoretyczne normy (1,28 pkt), wypłacalność natychmiastowa jest natomiast raczej niska (8 proc., zresztą k/k spadła, także z powodu ujemnego cash-flow). Ogólne zadłużenie na poziomie 53 proc. jest w normie.

Wykres kursu akcji PCC Exol porusza się na niskich poziomach, przy 1,80 zł, to już nie jesień 2015, gdy osiągano kursy w rejonach 3 - 3,25 zł. Na razie więc trudno tu mówić o jakimś szczególnym optymizmie. Dodajmy, że w tym roku wypłacono dywidendę, która opiewała łącznie na 6,9 mln zł, tj. 4 grosze na akcję.

Adam Witczak