Bowim zaskoczył pozytywnie

Na przedwczorajszej sesji - 2 sierpnia - akcje firmy Bowim zanotowały gigantyczny wzrost, mianowicie o 35,6 proc. Zapewne miało to związek z szacunkami wyniku netto, przedstawionymi przez władze przedsiębiorstwa.

Były to szacunki rezultatów jednostkowych, ale i tak robią one wrażenie. Oto bowiem wynik za drugi kwartał roku 2016 to najprawdopodobniej 14,64 mln zł. Co to znaczy? Znaczy to, że w relacji rocznej nastąpił wzrost o 13,96 mln zł. To zwyżka ponad dwudziestokrotna.

Wynik narastający to 16,24 mln zł (poprawa r/r o 15,97 mln zł). Jak widać, rezultat za 6 miesięcy roku obecnego niewiele różni się od tego za kwiecień, maj i czerwiec. To skutek tego, że pierwszy trymestr, choć znacznie lepszy niż analogiczny okres roku 2015, cechował się jednak relatywnie małymi zyskami. Na czysto było to 1,6 mln zł.

Spójrzmy na tabelkę (aczkolwiek to będą dane o charakterze skonsolidowanym):

Sam rok 2015 (cały), choć przyniósł znaczący wzrost obrotów, to jednak był też okresem obniżenia zysków. Na przykład wynik operacyjny spadł z 11,31 mln zł do 6,81 mln zł. Marża mu odpowiadająca spadła z 1,62 proc. (rok 2014) do 0,89 proc.

Pierwszy kwartał roku 2015 był czasem mizernych zysków. To nie błąd w tabeli: wynik netto za ów czas to naprawdę 521 zł. Wynik operacyjny to raptem 88,6 tys. zł. Z tej perspektywy pierwszy trymestr 2016 (5,78 mln zł EBIT, 1,98 mln zł netto) to naprawdę wielki postęp. A tymczasem wiemy już z szacunków firmy, że drugi kwartał 2016 to krok wręcz milowy. Inną kwestią jest to, że nie znamy jeszcze przychodów za ów okres, trudno więc określić marżę. Zarząd w każdym razie wyjaśnia, że "wzrost wyników finansowych netto jest następstwem właściwego wykorzystania przez Emitenta wzrostów cenowych dystrybuowanych towarów".

Przypomnijmy, że Bowim oferuje rozmaite wyroby ze stali węglowej – np. pręty zbrojeniowe i inne, blachy zimno- i gorącowalcowane, maty etc. Chodzi o sprzedaż towarów, ale też i produkcję (np. w spółkach zależnych).

Oto znane dotąd dane bilansowe, najnowsze na koniec marca 2016 (skonsolidowane):

Aktywa trwałe na koniec pierwszego trymestru to 125 mln zł. Obrotowe opiewały na 170 mln zł. Pierwsze r/r wzrosły, drugie znacząco spadły. Oznaczało to w głównej mierze spadek zapasów (o 24 mln zł) i należności handlowych.

Złota reguła bilansowa nie jest zachowana, wskaźnik to 0,62 pkt. Wątpliwości może też budzić wskaźnik płynności bieżącej - to tylko 1 pkt na koniec marca. Ogólne zadłużenie r/r spadło, ale i tak jest wysokie (77 proc.). Dość niska jest wypłacalność natychmiastowa, tylko 5 proc. A zatem w kwestii wskaźników bilansowych jest jeszcze parę rzeczy do poprawienia.

Na początku pisaliśmy o kursie akcji, a oto jego wykres:

W grudniu 2015 i styczniu 2016 nastąpiło odbicie od 1,50 zł. Od połowy kwietnia można mówić o trendzie zwyżkowym. Wsparcia to obecnie ok. 2,95 z, 2,75 zł, 2,40 zł i 2,26 zł. Wyskok z 2 sierpnia był pewnie przedwczesny i przesadny, wskaźnik %R w naturalny sposób wkroczył więc w obszar wykupienia.

B. Garga