Mennica i jej zyski

Mennica Polska zaprezentowała swój raport półroczny, a właściwie sprawozdania w dwóch kategoriach: skonsolidowane i jednostkowe.

Jednostka dominująca wygenerowała 328,1 mln zł przychodów w ciągu sześciu miesięcy, co oznacza, że sprzedaż r/r wzrosła o 10,3 proc. Zysk operacyjny skurczył się jednak w relacji rocznej z 47,5 mln zł do 29,3 mln zł, tj. o 38,3 proc. Zysk netto to 39,1 mln zł (91,3 proc. sumy notowanej rok wcześniej).

Mennica funkcjonuje jednak oczywiście także jako grupa, a jej skład i struktura prezentują się następująco:

Jeśli chodzi o segmenty działalności, to wyróżniane są cztery: produkty mennicze, przetwórstwo metali szlachetnych, płatności elektroniczne i działalność deweloperska wraz z usługami. Największą kwotę (w sensie skonsolidowanym) wygenerował segment produktów menniczych, było to 53,9 proc. całej sumy. Płatności elektroniczne odpowiedzialne były za 42,3 proc. obrotów. W relacji rocznej spadła ich kwota oraz jej udział w przychodach, natomiast w przypadku produktów menniczych było odwrotnie - wpływy z tego tytułu powiększyły się o 47 proc. Znacząco spadła istotność przetwórstwa metali szlachetnych.

Znacząco w relacji rocznej wzrósł udział eksportu - z 11,8 proc. do 23,1 proc.

W każdym razie ogólne skonsolidowane wyniki prezentowały się tak:

Obroty za półrocze to 434,15 mln zł. W relacji rocznej nastąpił ich wzrost o 4,5 proc. Zysk operacyjny skurczył się z 37,9 mln zł do 29,4 mln zł. Rentowność operacyjna spadła z 9,13 proc. do 6,76 proc. Marża netto natomiast wzrosła (z 6,8 proc. do 10,9 proc.) - wraz z samą kwotą zysku.

W bilansie mamy aktywa trwałe opiewające łącznie na 590,6 mln zł. Aktywa obrotowe to 248 mln zł. Złota reguła bilansowa nie jest zachowana, wskaźnik płynności bieżącej to 0,85 pkt. Jest więc niski, w relacji rocznej zresztą znacząco spadł (bo 30 czerwca 2015 notowano 1,63 pkt). To wynik tego, że skurczyły się aktywa obrotowe, a wzrosły długi bieżące (wykorzystano linie kredytowe jednostki dominującej). W szczególności spadły środki pieniężne i wypłacalność natychmiastowa (z 27 proc. do 17 proc.).

Spadek aktywów trwałych w stosunku rocznym i kwartalnym to w dużej mierze wynik redukcji długoterminowych aktywów finansowych, co wynikało z obniżki wyceny akcji spółki Netia, posiadanych przez firmę, o 72,5 mln zł.

Spójrzmy finalnie na wykres kursu akcji:

Akcje Mennicy w połowie września 2015 wyceniano na 12,50 zł, ale później nie były już tak tanie. Silny wzrost nastąpił w marcu 2016. Konsolidacja w zakresie od 16,80 zł do 17,60 zł lub 17,80 zł trwa już od końcówki kwietnia. Ostatnio widać próbę jej rozbijania górą. Na sesji 5 sierpnia cena dochodziła nawet do 18,45 zł, zamknięcie nastąpiło jednak na 18,21 zł. Wydaje się, że konsolidacja została pokonana, ale musi to zostać potwierdzone przez kilka kolejnych sesji. Co więcej, wskaźnik %R daje sygnał pro-sprzedażowy.

B. Garga