Quercus w okresie wahań koniunktury

Quercus TFI określa się jako "pierwsze w Polsce publiczne towarzystwo funduszy inwestycyjnych, którego oferta skierowana jest do zamożnych i bardzo zamożnych inwestorów". Przedsiębiorstwo powstało w sierpniu 2007 roku, w lutym 2008 otrzymało od KNF zgodę na prowadzenie działalności.

Prezesem zarządu jest Sebastian Buczek, absolwent warszawskiej SGH, makler i doradca inwestycyjny. Kontroluje 10,62 proc. akcji Quercus i głosów na WZ. 6,72 proc. należy do Anny Buczek, udział Jakuba Głowackiego to 10,67 proc. Nationale-Nederlanden OFE posiada 9,17 proc., Q1 FIZ 9,13 proc. Free float to 44,29 proc.

Spójrzmy na kwoty skonsolidowane, zaprezentowane przez Quercus po półroczu:

Przychody za pierwsze półrocze to w sumie 43,03 mln zł - przy czym oznacza to wzrost w stosunku rocznym o 4,86 proc. Wzrósł wynik brutto na sprzedaży, trochę spadły pozostałe pozycje - EBITDA, EBIT i netto. Finalny zysk przedsiębiorstwa to 11,4 mln zł, co oznacza rentowność na czysto wynoszącą 26,5 proc.

Aktywa trwałe pod koniec czerwca 2016 to 5,2 mln zł. Aktywa obrotowe to 32,23 mln zł. Majątek rwały to głównie inwestycje długoterminowe o charakterze finansowym, w obrotowym dominują środki pieniężne. Płynność bieżąca stoi oczywiście bardzo wysoko (formalnie rzecz biorąc, wskaźnik to 5,22 pkt), ogólne zadłużenie jest niskie - tylko 17 proc.

A jak miewały się fundusze prowadzone przez Quercus? Przytoczmy tabelkę z raportu półrocznego:

Jak widać, najwyższą stopę zwrotu wygenerowały Quercus Gold (23,22 proc.) i Quercus Rosja (21,15 proc.). Na plusie półrocze zakończyło 8 funduszy, na minusie 4 podmioty. Najgłębszy minus to 11,47 proc. poniżej zera (Quercus lev).

Zdaniem Sebastiana Buczka sytuacja na rynkach w pierwszym półroczu była bardzo zmienna. Początek roku był słaby, w lutym i marcu nastąpiło odbicie, później wahania koniunktury były znaczne. Szef Quercus zadowolony jest z inwestycji w surowce - np. złoto podrożało w pół roku o 26 proc. r/r, zaś ropa o 31 proc. Zyskały na wartości bezpieczne obligacje Niemiec czy USA. Gorzej było z akcjami - ich sytuację określono jako "średnio udaną", przy czym dość dobrze widoło się emerging markets (ale niekoniecznie Polsce, WIG spadł o 3,7 proc.). Słabo sprawy miały się na niemieckim rynku akcji (DAX w pół roku opadł o 9,9 proc.).

Aktywa powierzone Quercus w zarządzanie wzrosły w I poł. roku 2016 o 10 proc. r/r, ostatecznie opiewając na blisko 3,85 mld zł (czego nie należy mylić z aktywami samej firmy, które łącznie opiewały na 67,3 mln zł pod koniec czerwca).

Wykres kursu akcji przedsiębiorstwa prezentuje się tak:

Jak widać, sytuacja jest cokolwiek złożona. W tym roku notowano zarówno minima na 4,45 zł, jak i szczyt na 6,79 zł. Od tego szczytu, tj. od przełomu marca i kwietnia, generalna tendencja jest spadkowa. Z drugiej strony, 24 czerwca, po referendum brexitowym i dotknięciu dołka na 4,51 zł, notowania poszły w górę. Przetestowano później 5,79 zł, ale to na razie finał zwyżek. Teraz broni się wsparcie przy 5,28 zł. Niżej mamy 5 zł oraz 4,80 zł. %R wszedł w obszar wyprzedania, co teoretycznie powinno zapowiadać korektę pro-wzrostową, choć ceny jeszcze nie zdążyły tego potwierdzić.

J. Sobal