Impexmetal - nowe wyniki

Impexmetal to dość rozbudowana grupa kapitałowa, która kontrolowana jest przez Romana Karkosika. Posiada on (w tym poprzez podmioty zależne, jak Boryszew S.A.) 58,10 proc. akcji przedsiębiorstwa i 58,22 proc. w głosach na WZ.

Drugi istotny inwestor to ING PTE (8,05 proc. w kapitale i głosach). Reszta (33,85 proc.) to free float, czyli udziały drobnych graczy.

Impexmetal skupia podmioty handlujące metalami nieżelaznymi (np. aluminium, cynk, ołów, miedź), produkujące wyroby z tego rodzaju metali, przetwarzające złom akumulatorowy czy rozprowadzające łożyska.

Grupa wydziela pięć segmentów branżowych: aluminium, miedź, cynk i ołów, handel oraz pozostałe nieprzypisane.

W pierwszym półroczu roku 2016 kluczową część przychodów (523,3 mln zł, tj. 35,8 proc. całej puli) wypracował segment aluminium. Było to zresztą tylko 95,5 proc. sumy notowanej w tym obszarze rok wcześniej. Segment miedzi był teraz odpowiedzialny za 31,2 proc. obrotów, trzecie miejsce to cynk i ołów (duży spadek r/r - z 502,8 mln zł do 345 mln zł), czwarte zajmuje handel z kwotą 202 mln zł (ale w I półroczu 2015 było to 453 mln zł).

Jak można się domyślić, przy takich redukcjach w segmentach, obniżyła się też ogólna kwota obrotów. Faktycznie, spójrzmy na tabelkę rezultatów skonsolidowanych:

1,46 mld zł - oto sprzedaż za sześć pierwszych miesięcy roku 2016, czyli 83 proc. sumy notowanej poprzednio. Z drugiej strony, o ile ta obniżka może nas niepokoić, o tyle dobre wrażenie robi silny wzrost zysk i rentowności. Tak np. wynik operacyjny podniósł się z 55 mln zł do 82 mln zł, co przełożyło się na zwyżkę marży z 3,13 proc. do 5,61 proc. Rentowność netto poprawiła się z 2,56 proc. do 4,16 proc. Zauważmy przy czym, że zyski i marże były lepsze także od tych, które zaprezentowano w analogicznym okresie lat 2013 i 2014.

Warto dodać, że wynik segmentu aluminiowego wzrósł z 29,6 mln zł do 50 mln zł w stosunku rocznym.

Poniżej skonsolidowane dane bilansowe:

Aktywa trwałe pod koniec czerwca opiewały na 1,48 mld zł. Majątek obrotowy to 943,15 mln zł. Złota reguła bilansowa jest zachowana (kapitał własny pokrywa aktywa trwałe). Wskaźnik płynności bieżącej na poziomie 1,28 pkt spełnia podstawowe normy. Ogólne zadłużenie to 36 proc., jest niewysokie, środki pieniężne w półroczu wzrosły, ale z powodu zwyżki zobowiązań krótkoterminowych wypłacalność natychmiastowa spadła z 6 proc. do 5 proc.

Spójrzmy na wykres kursu:

W ogólnym sensie mamy trend wzrostowy, począwszy od dołka na 1,95 zł, zanotowanego 20 stycznia. Tendencja została potwierdzona w drugiej połowie czerwca i na początku lipca, następnie zaś ok. 8 sierpnia (odbicie od 2,50 zł). Teraz toczy się walka o okolice 2,80 zł. Wskaźnik %R wkroczył w obszar wykupienia, co sugeruje korektę, choć nie musi naruszać całego trendu.

Kamil Kiermacz