Termo-Rex - wokół stali

Termo-Rex to istniejące od ponad 14 lat przedsiębiorstwo, które specjalizuje się w obróbce cieplnej elementów stalowych. Wykonuje też usługi podgrzewania przed spawaniem. Ogólnie dyscyplina, w której funkcjonuje Termo-Rex, to tzw. PWHT (Post Welding Heat Treatment). Spółka dostarcza również przenośne piece różnego rodzaju.

Struktura akcjonariatu firmy widoczna jest na poniższym schemacie, zaczerpniętym z witryny przedsiębiorstwa:

Firma przedstawiła właśnie swój raport półroczny. Oto i kwoty, jakie wygenerowano:

Przychody wyniosły 10,4 mln zł, co znaczy, że w stosunku rocznym wzrosły o 15,3 proc. To solidna zwyżka, a jeszcze bardziej godne uwagi jest to, że poprawiły się wyniki brutto na sprzedaży, EBITDA i operacyjny. W istocie na pozycji EBIT firma przeszła z minusa na plus, generując 63 tys. zł zarobku (marża 0,61 proc.). Gorzej z wynikiem netto, ten bowiem był rok temu ujemny, a w tym roku zjawisko to trochę się pogłębiło. Był to skutek kosztów finansowych i podatku, jakkolwiek już wynik brutto był lekko ujemny (-41 tys. zł).

Aktywa trwałe to 14 mln zł, złożone są głównie z aktywów rzeczowych oraz z ponad 2 mln zł udziałów w jednostkach powiązanych.

Majątek obrotowy to 6,08 mln zł. Główna pozycja (47 proc. puli) to należności krótkoterminowe, na zapasy przypada 31,5 proc. Wskaźnik płynności bieżącej jest przyzwoity (1,41 pkt), dość niska jest natomiast wypłacalność natychmiastowa - raptem 4 proc. Niepokoi to, że znacząco spadła w relacji półrocznej i rocznej (pod koniec czerwca 2015 notowano 15 proc.). Ten spadek to skutek zarówno ujemnego cash-flow, jak i wzrostu zobowiązań krótkoterminowych.

Złota reguła bilansowa jest zachowana, zaś ogólne zadłużenie to tylko 22 proc., co znaczy, że Termo-Rex bazuje na samodzielnym finansowaniu. Dodajmy, że zobowiązania podaliśmy bez rezerw i rozliczeń międzyokresowych, odpowiednie kwoty były jednak bardzo nieznaczne.

Przepływy operacyjne w półroczu były niestety ujemne, 89 tys. zł poniżej zera. Wynikało to ze wzrostu zapasów i rozliczeń międzyokresowych.

Akcje wysoko wyceniano pod koniec roku 2015 oraz na przełomie lutego i marca 2016 (szczyt z 1 marca to 4,15 zł). Później uformowała się tendencja spadkowa. Generalnie udało się ją pokonać, ale tak naprawdę opór w pobliżu 2,73 - 2,75 zł jest silny. Wsparcie to 2,50 zł, niżej mamy 2,34 zł, tj. dołek z 27 lipca. Najnowszy sygnał STS jest pro-zakupowy.

W raporcie czytamy, że pod koniec półrocza Termo-Rex zaczął realizację dwóch długoterminowych umów w ramach inwestycji Opole II. Obejmuje ona budowę dwóch bloków energetycznych K5 i K6. Wartość realizowanych umów to 8 mln zł.

Adam Witczak