Police - wieści o finansach

Grupa Azoty Zakłady Chemiczne "Police" S.A. z siedzibą w Policach - tak zwie się spółka, o której będziemy pisać. Jest to podmiot dominujący w grupie kapitałowej, którą w takim razie można traktować jak podgrupę grupy Azoty.

Police w takim ujęciu składają się obecnie z 9 spółek zależnych, jednej pośrednio zależnej i dwóch stowarzyszonych. Cały ten organizm prowadzi produkcję nawozów chemicznych, bieli tytanowej i rozmaitych innych chemikaliów, a poza tym wytwarza i sprzedaje energię elektryczną.

Oto i struktura grupy (według schematu z najnowszego raportu okresowego):

Kluczową część obrotów daje segment nawozów - w pierwszym półroczu 2016 było to (na zewnątrz grupy) 1,11 mld zł, tj. 86 proc. całej puli. Drugie miejsce (156,5 mln zł) to segment pigmentów. Oba wygenerowały dodatni wynik operacyjny.

Spójrzmy na skonsolidowane sumy za pierwsze półrocze 2016 i nie tylko:

jak widać, w roku 2015 grupa Police wypracowała aż 2,74 mld zł sprzedaży i miała marże operacyjną 7,63 proc. - wobec 3,35 proc. rok wcześniej i 2,09 proc. dwa lata wcześniej. Także i rentowność netto solidnie wzrosła - osiągając poziom 6,01 proc.

Pierwsze półrocze 2016 to czas 1,29 mld zł przychodów. To akurat przejaw spadku do mniej niż 90 proc. sumy wypracowanej rok wcześniej. Spadły też zyski i na ogół również marże. Na ogół, bo akurat rentowność brutto na sprzedaży podniosła się z 18,7 proc. do 20,4 proc. Z drugiej strony, marża netto spadła z 7,42 proc. do 6,04 proc. - a to wraz z redukcją zysku ze 106,8 mln zł do 78,06 mln zł.

Tak prezentowały się pozycje bilansowe:

Pod koniec czerwca aktywa trwałe (dominujące w majątku) opiewały na 1,63 mld zł - r/r wzrosły zatem o 18,1 proc. Aktywa obrotowe obniżyły się natomiast o 71,5 mln zł.

Grupa nie zachowuje złotej reguły bilansowej, ale odpowiedni wskaźnik nie spada poniżej 0,80 pkt, przynajmniej tak było w rozpatrywanych przez nas punktach czasowych. Płynność bieżąca z teoretycznego punktu widzenia nie jest wysoka (na pewno niższa niż np. w Puławach), ostatnio to 1,13 pkt. Rok wcześniej wskaźnik opiewał na 1,21 pkt.

Wypłacalność natychmiastowa w stosunku rocznym zachowała poziom 12 proc., pula środków pieniężnych zmieniła się nieznacznie (podobnie podsumować można zobowiązania bieżące). Ogólne zadłużenie nawet spadło - z 43 proc. do 41 proc.

Akcje Polic drożały od końcówki stycznia 2015 (dołek na 17,16 zł), szczyt przypadł na 30 listopada (29,80 zł), później nadeszła przecena. Obecnie wykres oscyluje przy 20 zł. Opory to 21,58 zł i 22 zł.

J. Sobal