Introl w akcji

Introl to jedno z tych przedsiębiorstw, które mają naprawdę szeroki zakres działalności - nawet jeśli w największej ogólności mieści się on w pojęciu przemysłu elektromaszynowego.

Ta rozbudowana grupa kapitałowa ma w asortymencie m.in. oprogramowanie dla przemysłu, systemy automatyki, rozwiązania z zakresu ochrony środowiska czy instalacje energetyczne i elektryczne. Prowadzone jest również budownictwo przemysłowe i komercyjne. Ważny element działalności to produkcja urządzeń pomiarowych. Oferta w tym zakresie obejmuje np. przepływomierze, kamery wizyjne, kalibratory, urządzenia do badania gęstości, wilgotności i temperatury.

Konsolidacją w raporcie półrocznym objęto 12 spółek zależnych. Z istotniejszych warto wymienić np. Introl sp. z o.o., Limatherm S.A. czy RAControl sp. z o.o.

Skonsolidowane rezultaty za I - II kw. lat 2014 - 2016 widzimy tu:

Niestety, przychody znów zmalały. To znaczy: suma 189 mln zł, wypracowana od początku stycznia do końca czerwca 2016, stanowiła jedynie 94 proc. kwoty notowanej rok wcześniej, a przy tym 81,5 proc. sumy z analogicznego okresu 2014.

Nie wzrosły marże, ani też kwoty zysków. Przeciwnie - wartości te obniżyły się. Tak np. wynik operacyjny skurczył się z 13,8 mln zł do 9,32 mln zł, co przełożyło się na redukcję odpowiedniej rentowności z 6,9 proc. do 4,9 proc. Z kolei marża netto obniżyła się z 5 proc. do mniej niż 3,8 proc. Uzyskane zyski były w ten sposób gorsze także od tych z I - II kw. 2014.

Co widzimy w bilansie skonsolidowanym?

Suma bilansowa to łącznie niemal 287 mln zł, z czego większa część to aktywa obrotowe. Zobowiązania krótkoterminowe są jednak dość duże (choć r/r nieco spadły), tak więc wskaźnik płynności bieżącej przyjmuje nader umiarkowaną wartość 1,24 pkt (znacznie niższą niż w Aplisens czy Sonel). Szczęściem jest to, że r/r wzrosła wypłacalność natychmiastowa (z 7 proc. do 13 proc., na co miał wpływ m.in. dodatni cash-flow).

Ogólne zadłużenie na poziomie 53 proc. jest trochę wyższe niż w Apatorze i dużo wyższe niż w Aplisens czy Sonel (te bowiem zdecydowanie stawiają na samodzielne finansowanie). Generalnie jednak jego poziom sam w sobie nie jest dramatyczny. Widzimy to też we wskaźniku zadłużenia kapitału własnego, który tylko nieznacznie przekracza poziom 1 pkt (jest 1,14 pkt).

24 marca papiery Introlu kupowano nawet za 7,50 zł od sztuki. Dalej mieliśmy trend, a nawet kanał wzrostowy, który dotarł do 10,50 zł. Następna faza, wciąż trwająca, to konsolidacja. Ostatnio widać próby jej rozbijania dołem, ale wsparcie przy 9,20 zł wciąż się broni.

B. Garga