Czas na Baltonę

W sierpniu skonsolidowane przychody Baltony wyniosły 38,62 mln zł, co znaczy, że w skali rocznej obniżyły się o 13 proc. Z kolei w ujęciu narastającym, czyli przez 8 miesięcy, licząc od początku stycznia, obroty spadły o 17 proc., do 248,72 mln zł.

Jeśli chodzi o dokładniejsze informacje, to dotyczą one tylko danych za pierwsze półrocze.

Baltona to przedsiębiorstwo o długiej historii, sięgającej jeszcze czasów PRL. Obecnie zajmuje się przede wszystkim prowadzeniem sklepów typu travel retail, umiejscowionych głównie w portach lotniczych. Firma ma też lokale gastronomiczne.

Wyniki skonsolidowane za pierwsze półrocza lat 2013 - 2016 widzimy tu:

Jak widać, w latach 2013 i 2014 pierwsza połowa roku była bardzo kiepska, z głębokimi stratami, przy czym w 2014 były one szczególnie duże (7,66 mln zł poniżej zera na czysto). W roku 2015 udało się w badanym okresie wygenerować 1,7 mln zł zysku operacyjnego, ale netto strata wyniosła 432 tys. zł.

W tym roku wyniki się pogorszyły. Mimo spadku przychodów redukcja wyników była na tyle duża, że pogorszyły się również rentowności. Przychody spadły z 212,3 mln zł do 177,2 mln zł, czyli o 16,5 proc. Strata netto pogłębiła się do 2,3 mln zł (marża -1,3 proc.). Zysk operacyjny spadł do 305 tys. zł.

Spójrzmy na bilans grupy:

Aktywa obrotowe dominują w majątku, opiewając ostatnio na 66,9 mln zł. Majątek trwały to 31,9 mln zł. Nie jest zachowana w żadnym razie złota reguła bilansowa. Wskaźnik płynności bieżącej jest niski - ostatnio to 0,80 pkt (czyli aktywa obrotowe pokrywają tylko 80 proc. zobowiązań bieżących). Przez rok skurczyły się aktywa obrotowe, zaś wspomniane długi krótkoterminowe wzrosły.

Ogólne zadłużenie co prawda trochę spadło przez 12 miesięcy - z 93 proc. do 91 proc. - ale nadal jest bardzo i niepokojąco wysokie.

Gotówka opiewała ostatnio na 9,83 mln zł, przez pół roku i rok wzrosła (pokrywa 12 proc. długów bieżących). Pocieszające jest to, że przepływy operacyjne były dodatnie i dość spore (15,5 mln zł za 6 miesięcy, rok temu 1,21 mln zł).

Zerknijmy jeszcze na skonsolidowane wyniki roczne:

440,8 mln zł - przychody za rok 2015 były o blisko 21 proc. wyższe niż w 2014. Firma wyszła w pełni na powierzchnię w sensie likwidacji strat - w miejsce ujemnego wyniku netto pojawił się dodatni z marżą 0,90 proc. Na razie jednak rok 2016 nie jest tak optymistyczny.

Oto i wykres kursu:

Wskaźnik %R jest w obszarze wykupienia. Ostatnio cena trochę wzrosła - tzn. w pierwszej połowie sierpnia notowano test wsparcia na 2,40 zł. Za wsparcie można uznać zakres 3,15 - 3,20 zł. Poziom oporu to 3,90 zł. Wyżej mamy linie 4,80 zł, 5,10 zł, 5,64 zł i 6,13 zł.

Kamil Kiermacz