Libet - minus z okolicznościami łagodzącymi

W roku 2015 grupa Libet zanotowała co prawda zysk operacyjny kwotowo niewiele niższy niż rok wcześniej, ale na pozycji netto pojawiła się strata, mianowicie 4,21 mln zł. Oznaczało to marżę -1,47 proc. (w roku 2014 było 0,10 proc. na plusie).

To już oczywiście historia, ale warto mieć ją na uwadze. Możemy też zresztą przypomnieć, że skonsolidowane wyniki Libet za I kwartał roku bieżącego nie wypadły przekonująco - grupa przy 33,1 mln zł przychodów zanotowała 10,14 mln zł straty operacyjnej oraz 9,33 mln zł na czysto. Oznaczało to rentowności -30,6 proc. oraz -28,2 proc.

A co z pierwszym półroczem? Oto i ono:

Owszem - sprzedaż po raz kolejny wzrosła. Stanowiła 102,8 proc. kwoty notowanej rok wcześniej i 110,9 proc. sumy sprzed dwóch lat. Problem w tym, że EBITDA gwałtownie się obniżył - z 17,6 mln zł do 7,3 mln zł w relacji rocznej - zaś pozostałe dwie pozycje wynikowe z naszej tabelki ulokowały się poniżej zera.

Faktem jest jednak, że sam drugi kwartał przyniósł zyski, o czym świadczy fakt, że w półroczu straty były mniejsze niż w I kw. Ostatecznie to 6,1 mln zł na działalności operacyjnej i 7,2 mln zł na czysto. Rentowności to -4,7 proc. i -5,5 proc. (rok wcześniej 3,5 proc. oraz 1,1 proc.).

W majątku grupy dominują aktywa trwałe, ostatnio 271,2 mln zł, tj. prawie 2/3 całej puli. W pasywach przeważają (ale delikatnie) zobowiązania, w nich natomiast krótkoterminowe.

Złota reguła bilansowa nie jest zachowana, zaś wskaźnik płynności bieżącej lokuje się na dość niskim poziomie 1,11 pkt (uległ redukcji r/r). Niepokoić może słaba wypłacalność natychmiastowa - ok. 1 proc.

Libet produkuje betonowe wyroby budowlane, przede wszystkim kostkę brukową, m.in. w formie płyt tarasowych. Marki należące do spółki to np. Impressio, Patio czy Decco. Z wyrobów tych buduje się schody, podjazdy, tarasy, ścieżki etc.

Grupa kapitałowa Libet składa się ze spółki Libet S.A. oraz dwóch podmiotów zależnych: Libet 2000 sp. z o.o. i Baumabrick sp. z o.o.

Sama spółka dominująca miała w badanym okresie blisko 126 mln zł przychodów, 7 mln zł straty operacyjnej oraz 2,75 mln zł zysku na czysto (rok wcześniej 7,35 mln zł zysku).

Zarząd wyjaśnia, że w początkach roku 2016 spółka "przeprowadziła sprzedaż produktów wycofanych ze standardowej oferty", czego celem było zwolnienie miejsc magazynowych pod produkcję bieżącą. Efektem było obniżenie rentowności. Negatywnym czynnikiem była też presja cenowa na rynku. Dokonano też np. odpisu na nieściągalne należności.

Spójrzmy finalnie na wykres kursu:

Notowania sytuują sę nisko. Niedawno testowano wsparcie przy 1,04 zł. Obecnie %R daje sygnał pro-zakupowy, co jest pocieszające, choć oczywiście ostrożniejsi gracze mogą poczekać na przebicie 1,20 zł czy nawet 1,30 zł. Wyżej pewną rolę jako opór może grać rejon 1,45 zł.

Adam Witczak